1月13日至14日，瑞银集团在上海隆重举办了第25届大中华研讨会。瑞银亚太区总裁及全球财富管理联席总裁康瑞博（Iqbal Khan）在会上发表演讲，他表示，尽管未来一年全球市场仍存在诸多不确定性，但瑞银对中国和亚太地区的承诺坚定不移。瑞银正积极推进增持瑞银证券至100%持股的计划，并深化与中国工商银行的合作，共同探索在资产管理、财富管理、投资银行以及企业银行等领域的战略协同。

会议期间，瑞银还就中国经济形势与政策前景、关键行业的增长潜力，以及引领未来科技与全球商业发展的趋势等市场热点问题，从外资视角分享了独到见解。以下是券商中国记者精选的部分内容。

康瑞博在演讲中强调，瑞银始终将中国视为重要的战略市场，继续巩固在中国的业务是公司的战略重点。他对中国和亚太地区抱有高度的期待，并表示瑞银将充分利用旗下的多个牌照与平台，进一步加强在中国投资银行业务的领先地位，同时拓展财富管理和资产管理业务。

康瑞博还提到，瑞银在亚太地区的整合工作取得了稳步进展，特别是将瑞信客户迁移到瑞银平台的工作已基本完成。总体而言，所有整合计划都在有序推进，部分方面甚至超前完成。

数据显示，2024年第三季度，瑞银在亚太地区的全球财富管理业务新增了超过70亿美元的净新资产，投资资产总额达到6780亿美元。同时，亚太地区的并购业务也创下了第三季度的历史最佳成绩，排名位列该地区第二。

瑞银全球金融市场部中国主管房东明表示，海外投资者对中国市场的兴趣和关注度正在不断回升，尽管在资金流入上还存在一定的时间差。在全球关注风险分散的背景下，中国市场再次成为不可忽视的主要市场。海外投资者希望看到更多具体的政策跟进和落实，以及经济数据的改善，以增强市场和他们投资的信心。

瑞银投资银行大中华研究部总监连沛堃也提到，自2024年9月以来，在与海外投资者的交流中，关于中国市场的提问明显增多。此外，本届从欧美飞往上海参加研讨会的人数也显著增加。然而，由于不少海外投资者在过去几年里对中国关注较少，需要重新投入时间来研究中国市场，并希望看到更加明显的盈利增长信号，因此真正动手增持可能还需要一定时间。

瑞银亚洲经济研究主管及首席中国经济学家汪涛认为，2025年美国经济增长可能放缓，但经济韧性依然存在。预计美联储将继续降息四次，共计约100个基点。美国刺激经济的政策（如减税等）可能需要一段时间才能反映在经济增长上。总体来说，拉动经济增长的政策在2025年可能不会立即产生显著效果。

从国内经济来看，汪涛预计2025年房地产行业对经济整体的拖累可能会减小，增量政策可能比以往更多，且更偏向于支持消费，特别是在社保方面。她表示，中国政府对于稳增长的决心非常明确，“两会”政策之后，可能还会有更多的政策跟进。

瑞银证券中国策略分析师孟磊对A股2025年的整体表现持乐观态度。他认为，新的一年里，A股上市公司盈利将反弹，积极的财政政策和适度宽松的货币政策也将持续推进。资金面上，养老、社保、保险等“耐心资本”有望为市场筑底。

孟磊表示，尽管在海外环境面临不确定性的情况下，市场波动较大，但相信“两会”之后会有更多政策推进，叠加盈利增速的反弹、成交量的回升以及资金面的改善，市场总体将呈现上行趋势。他看好国有企业、市值管理、并购等投资主题，在风格配置上先看好大盘、后看好小盘。同时，“成长”和“价值”短期可以做一些再平衡，市场反弹之后可以加仓“成长”。

瑞银全球投资银行副主席及亚洲企业客户部联席主管李镇国指出，2025年香港IPO市场融资额有望超过一千亿港币，市场排名可能会进入前三。他分析称，这一预测基于三个原因：一是全球利率调低的情况下，股票市场通常会获得正面支持；二是预计中国整体宏观环境会慢慢恢复，带来正面影响；三是中国证监会目前鼓励中国企业选择香港作为海外融资平台，A股转H股的趋势会更加明显。

李镇国还提到，从行业角度来看，投资者目前比较关注现金流较强、有稳定增长的企业，包括消费品、工业科技相关的企业。

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