美国2024年12月的消费者价格指数（CPI）数据显示，整体CPI月率实现了0.4%的上涨，年率则攀升至2.9%的高位。核心CPI，这一剔除食品和能源等波动性较大项目的通胀指标，连续四个月保持稳定的0.3%月增长率，年增长率更是达到了3.2%。

通胀上行压力主要源自多个方面：强劲的经济活动、对进口商品征收广泛关税的潜在威胁，以及劳动力市场紧张状况，如大规模驱逐无证移民导致的劳动力供给减少。这些因素共同促使美联储预计2024年的降息幅度将较为有限。此外，美国新政府推出的减税措施可能会进一步刺激经济增长，但同时也加剧了通胀压力。消费者的通胀预期在2024年1月显著上升，家庭普遍担忧关税措施将导致商品价格上涨。

鉴于当前的通胀趋势和经济状况，市场普遍预测美联储将在2024年1月的货币政策会议上维持利率不变。美联储或将继续密切关注经济数据，并审慎评估未来货币政策的调整方向，以维护长期价格稳定和经济的持续增长。

美国劳工统计局指出，在通胀放缓的领域，个人护理、通讯和酒精饮料等类别的价格在本月出现了下降。这表明，尽管整体通胀压力犹存，但部分领域已开始呈现价格回落的趋势。

全球知名资管公司贝莱德CEO芬克表示，美国经济状况良好，他预计10年期美国国债收益率将达到5.5%的水平。这一预测反映了市场对美国经济前景的信心以及对未来利率走势的预期。

分析师Chris指出，CPI数据对美联储而言是一个积极的信号，但鉴于就业市场的强劲表现，降息政策在短期内难以重返市场视野。他预计，美联储在考虑进一步降息之前，可能需要数月时间观察通胀方面的更多进展。

分析师Enda则强调，能源价格是导致整体CPI增长的主要因素，占月度所有项目增长的40%以上。当月汽油指数上涨4.4%，成为推动通胀上涨的重要力量。

Pepperstone分析师Michael Brown认为，美国2024年12月的CPI报告揭示了美国经济中价格压力的复杂性。他指出，潜在的价格压力依然相对顽固，实现2%的通胀目标将充满挑战和波动。

在最新的非农就业报告好于预期且失业率低于预期的背景下，美联储可能已犯下政策错误的迹象愈发明显。这些因素导致市场对美联储下次降息的时间预期推迟至10月，并大幅降低了2025年实现第二次降息的可能性。这进一步加剧了市场对未来利率走势的担忧。

从历史数据来看，10年期美债收益率通常高于联邦基金利率约300个基点。然而，目前10年期收益率仅比联邦基金利率高约40个基点，这表明收益率仍有显著上升空间。这一趋势对风险资产构成了严峻挑战，因为预期市场回报率正在快速上升。

随着10年期国债收益率的上升速度快于标普500的收益率，股票相对于债券的吸引力正在下降。同时，这也推高了市场的预期回报率。这种情况与20世纪60年代末和70年代初的市场状况相似，当时股票风险溢价转为负值，10年期收益率飙升，导致市场经历了高度波动的阶段。

如果12月CPI互换市场的预测准确，且实际报告的CPI数据高于分析师预期，那么降息周期可能已经结束，更高利率的现实将对市场造成沉重打击。这对风险资产而言无疑是一个坏消息，因为它们将面临更高的融资成本和市场波动性的双重压力。

（文章来源：新华财经，图片来源：网络）