新华财经上海1月14日电（葛佳明）随着中国资本市场对外开放的深化，众多海外资管巨头纷纷通过QDLP（合格境内有限合伙人）渠道进入中国市场，其中，万亿美元主动资产管理巨头威灵顿投资正不断加大对中国的布局力度。近日，威灵顿投资管理董事总经理及威灵顿私募基金管理（上海）有限公司总经理张嘉宾接受了新华财经的专访，分享了他对2025年投资机遇与中国经济增长新动能的独到见解。

坚守主动管理之道

威灵顿投资管理自1928年成立以来，已发展成为全球最大的独立主动投资管理公司之一，截至2024年6月30日，其总资管规模超过1.2万亿美元。张嘉宾介绍，威灵顿投资完全依靠内生式增长，以主动股票投资为专长，是全球少有的仅专注于主动管理的“万亿美元”投资机构。

在宏观经济环境日益复杂的当下，主动管理成为规避系统性风险的重要手段。市场的分化与波动为投资者提供了丰富的行业选择和战略性资产配置机遇，而主动管理则能够通过构建多元化且高度灵活的投资组合，捕捉超额收益。张嘉宾表示，主动管理能够运用先进的技术、工具和科学化的流程对投资进行分析与调整，抓住阿尔法机会，实现风险控制和正收益的双重目标。

近年来，主动型资管公司的表现优于被动型基准的比例不断上升，2022年这一比例较2021年上升了约7个百分点，达到了近10年来的最高水平。如何持续增强主动管理的竞争力，是威灵顿投资面临的重要课题。张嘉宾认为，研究能力是主动管理的核心竞争力，威灵顿投资的全球行业分析师团队和庞大的投研团队，在深度和广度上均具备显著优势。

高收益率环境带来新机遇

近期，美国国债收益率的攀升对全球资产市场产生了深远影响。张嘉宾指出，美债收益率在大选前已大幅上升，并有望长期保持相对高水平。特朗普当选可能加速推动潜在宏观经济趋势的变化，包括劳动力供应下降、贸易商品供应减少和美国财政状况恶化，这些因素或将导致通胀走高及波动性加剧，对收益率和期限溢价水平产生重要影响。

面对美债收益率走高的趋势，张嘉宾认为，高利率环境既给投资者带来压力，也提供了更具吸引力的投资机遇。固定收益资产成为性价比较高的选择，而多元债券投资策略则成为获取高收益的关键之一。通过找出市场中的错误定价和错配，并在市场间进行灵活配置，投资者可以获取高于现金类资产的收益率，同时实现风险可控和分散股票投资风险的目标。

另类和多元化配置的重要性

随着资金成本上升和波动性成为新常态，张嘉宾认为选股的重要性日益凸显。经验丰富的主动型基金经理可以通过多空策略等方式增加实现增值的机会，而欧洲市场则是施展这些策略的绝佳场所。此外，在全球金融市场形势日益复杂的背景下，投资者需要重新审视另类投资在其投资组合中的角色。

张嘉宾指出，在新常态下，要在创造收益和风险管理之间取得平衡，就必须在股票和信用等创造回报的资产类别之外，配置多元化和防御性策略。对冲基金、大宗商品、宏观策略和其他防御性对冲基金或股票风格等多元化投资策略，有助于投资者在不确定性中寻找稳定回报。

公开和私募市场融合的投资策略

当前，全球资产和财富管理公司正积极进军私募业。威灵顿投资作为深耕另类投资领域近30年的万亿资管巨头，其管理的另类资产规模已超过350亿美元（截至2024年6月30日）。张嘉宾表示，随着上市公司数量减少和私营公司数量增多，资产所有者需要更加全面地看待公开和私募市场，将其视为一个整合的投资机会“生态系统”。

在固收领域，这一趋势同样明显。监管限制使得贷款从传统银行主导转向私募信用市场，推动了其大幅增长。张嘉宾认为，整合公开和私募市场的最佳投资理念，有助于提高资产所有者的投资回报。为此，威灵顿投资成立了价值创造团队，直接与私募投资组合的被投公司进行合作，通过提供知识共享、公司治理、人才管理和气候风险管理等方面的指导，帮助公司实现长期成功。

中国市场成为威灵顿投资的重要一环

在谈及中国市场时，张嘉宾表示，中国经济在全球主要经济体中表现突出，特别是在绿色科技、医疗保健和信息技术等领域，中国已经为未来长期经济增长“播下种子”。威灵顿投资自2022年获得QDLP资格以来，已经在中国市场发行了四只在岸私募基金，并将继续利用其在全球的投资能力及产品策略，为中国境内合格投资者提供多元化投资解决方案。

张嘉宾认为，中国在清洁能源技术领域具有领导地位，将成为下一个十年的关键增长动力。同时，中国对人工智能创新的大力支持，也将使其在全球人工智能竞赛中占据重要地位。中国作为全球重要的增长市场，对威灵顿投资来说具有长期潜力，是其全球和亚洲发展战略中不可或缺的一环。

（文章来源：新华财经）