新华财经开罗1月14日电（记者张健）埃及，这个经济高度依赖外汇收入的国家，在过去一年中经历了埃镑汇率的剧烈波动，成为影响国家经济健康的关键因素。2024年，埃及汇市风云变幻，从平行市场的动荡，到官方汇率浮动限制的放开，再到最终的稳定，埃及经济走过了跌宕起伏的一年。

步入2025年，随着通胀情况逐步改善，业内专家预测埃及央行或将在第一季度采取降息措施。若通胀继续下行、埃镑保持稳定且其他经济指标向好，降息将成为合理的政策选项。此外，在全球经济环境相对平稳及埃及内部经济改革持续推进的背景下，预计2025年埃镑汇率将在较窄范围内波动，总体保持稳定态势。

汇率波动剧烈，埃镑经历动荡之年

回溯至2024年初，美元兑埃镑官方汇率稳定在接近31的水平，而平行市场汇率则飙升至60以上，甚至逼近70。官方市场与平行市场间巨大的汇率差异，导致侨汇收入和外国直接投资这两个关键外汇来源失去活力。对于有意投资埃及的外国公司而言，他们不得不通过官方渠道换汇，但换汇后购买的埃及资产以平行市场汇率计价，导致投资资金立即缩水一半。因此，大量埃及海外侨民选择放弃以高估的官方汇率结汇，转而选择平行市场换汇或继续持有外币，致使埃及侨汇收入大幅下降。同时，受红海船运危机影响，埃及苏伊士运河收入这一重要外汇来源也大幅下滑。随着外汇来源的减少，埃及外汇储备及民众对埃镑的信心持续下滑。

商品以平行市场汇率计价，随着埃镑贬值，物价不断攀升。通胀居高不下引发的避险情绪进一步加速了埃镑在平行市场上的贬值。国内商品供应不足又加剧了通胀压力。埃及央行在报告中指出，主要国际评级机构纷纷下调埃及信用评级，限制了埃及政府在外国市场借款以满足外汇需求的能力。埃及经济似乎陷入了不断恶化的漩涡，社会上充斥着经济濒临崩溃的言论。

然而，2024年2月，埃及迎来了外汇的“及时雨”。埃及与阿联酋达成了350亿美元的史上最大外国直接投资协议。此后一周内，埃及根据协议获得了首批150亿美元的投资，为放开汇率浮动限制提供了充足的“弹药”储备。同时，一些国际金融机构也承诺在埃及放开汇率浮动限制后提供资金支持。

2024年3月6日，埃及央行允许汇率由市场决定，并上调利率600个基点。汇率自由浮动当天，埃镑官方汇率从不到31埃镑兑1美元暴跌至49埃镑兑1美元。中资企业负责人纷纷表示，公司银行账户资金一天之内缩水了40%。与此同时，平行市场上的埃镑也在快速升值，两者之间的汇率差近乎消失。

埃及放开汇率浮动限制后，国际金融机构纷纷与埃及签署资金支持协议，强化对埃及的资金支持。国际货币基金组织、欧盟、世界银行集团等国际金融机构纷纷向埃及提供资金支持，为埃镑提供了信心支撑。

汇率差消失后，平行市场失去了根基。侨汇和外国直接投资的活力开始恢复。埃及侨民汇款逐渐恢复到正常水平。埃及央行11月发布的最新数据显示，埃及侨民汇款收入前10个月同比增长了45.3%。中埃·泰达苏伊士经贸合作区迎来了新企业入驻的高潮。

随着大量外汇的涌入，埃镑兑美元的汇率一度升值到46埃镑兑1美元。然而，接近年尾时，埃镑又开始缓慢贬值，尤其在12月，美元兑埃镑汇率连续突破50、51两个关口。高盛公司经济学家法鲁克·苏萨指出，这源于今年早些时候发行的短期国库券赎回量大幅激增。

通胀高企，利率大幅上调

2024年，埃及在应对高通胀和稳定货币价值方面面临了一系列挑战。年初，由于平行市场上的埃镑贬值，1月和2月的通货膨胀率急剧攀升，分别达到了35.7%的峰值。为遏制通胀，埃及中央银行于3月6日放开了汇率浮动限制，并大幅加息600个基点至27.25%，使自2022年3月以来的累计加息幅度达到前所未有的1900个基点。

此举不仅支撑了埃镑的价值，也有效缓解了通胀压力。随后几个月内，随着外汇流动性得到补充，此前因外汇短缺而积压在港口的进口货物得以快速通关，进一步帮助控制了物价上涨速度。尽管地缘政治紧张局势及行政定价商品如燃料、电力等的价格上调持续给通胀带来上行压力，但整体来看，从3月份开始，通胀率逐渐下降，到年底时降至23.4%。

为实现更加长期的通胀管理目标，埃及央行将通胀调控期限延长至2026年和2028年，目标值分别为7%和5%，同时设定了近期目标，即在2025年底或2026年初将通胀率降低至10%以下。高利率环境吸引了大量短期外资流入埃及银行业，显示出国际市场对埃及经济的信心有所恢复。然而，高利率也抑制了国内经济活动的发展。

面对全球主要经济体货币政策转向及埃及自身通胀率逐步回落的现状，何时启动降息周期成为各界关注焦点。埃及银行家哈尼·阿布-福图认为，如果2025年第一季度通胀率继续下降且埃镑保持稳定，加上其他经济指标改善，则埃及央行可能会考虑在该季度末期开始谨慎地降低基准利率。

2025年埃镑汇率或将继续窄幅波动

据惠誉解决方案公司中东和北非国家风险主管拉莫娜·穆巴拉克透露，该公司预测2025年内美元兑换埃及镑（EGP）的平均汇率将在50至55之间波动。这一预期主要基于外部债务负担加重以及美元在全球范围内的强势表现。

经济学家法鲁克·苏萨预测，埃及中央银行可能于2025年第一季度启动降息周期。此轮货币政策调整不仅有望促进国债市场的活跃度，特别是长期债券的发行量，还将吸引投资者重返埃及市场，为埃镑注入新的活力。他指出，去年三月份发生的埃镑贬值幅度超过了经济基本面的变化，当前埃镑存在一定的升值空间。

阿拉伯地区权威媒体《Al-Majalla》刊文分析称，尽管地缘政治紧张局势及通货膨胀压力将继续对埃镑构成下行压力，但通过出售国有企业股份、扩大私营部门参与度、吸引外国直接投资（FDI），以及维持较高的侨汇流入水平，埃镑可以获得有力支撑。

分析师预测，上半年美元兑埃镑的交易区间大约在50-52，下半年则有望收窄至49-52。随着金融债务状况改善和FDI增长，尤其是来自沙特阿拉伯和卡塔尔的投资，信用评级机构在未来数月内上调埃及主权信用评级的可能性增加，这将进一步巩固埃镑的价值。此外，红海航运危机持续影响着苏伊士运河的收入流，经济学家哈南·拉美西斯博士警告说，在全球经济不确定性加剧背景下，2025年对于埃及而言将是充满挑战的一年。

（文章来源：新华财经，图片来源：网络）