港股上周受A股拖累，恒生指数全周下滑3.5%，收于19,064点，恒生科指亦下跌3.2%，报收4,260点。尽管大市日均成交金额按周激增16.5%，达到1,539亿港元，港股通全周更是净流入489.1亿港元，但港股整体表现疲软。恒生综合行业分类指数中，仅原材料行业录得上涨，而信息科技业则大幅下跌7.9%，腾讯（700 HK）成为主要拖累因素，可选消费及地产板块同样跑输大市。

中泰国际分析指出，12月中国核心CPI温和回升至0.4%，但仍处低位，表明9月以来实施的刺激政策效果尚待显现。生活资料PPI同比跌幅维持在1.4%，而一般日用品PPI同比升幅扩大至0.6%，连续三个月转正，但耐用消费品PPI同比降幅扩大至3.1%，环比亦下跌0.3%，显示厂家仍面临降价去库存压力。因此，中泰国际认为港股盈利增长短期或面临较大下修压力。

此外，港股还受到强美元及高利率的压制，恒生指数上行空间受限，未来增量财政政策规模存在不确定性，同时美元无风险利率预期维持较长时间高位，将持续压制港股流动性。因此，港股大盘短期将以震荡结构性行情为主，投资者宜采取低买高卖的策略。

在投资策略上，中泰国际建议：

1）在特朗普对华政策明朗前，对平台经济等外资持股占比较高的行业保持谨慎，但部分估值跌入历史低位、业绩稳健且回购积极的平台经济巨头或在制裁风险缓解后迎来低位配置机会；

2）关注受“以旧换新”政策提振的相关消费电子、家装消费品行业；

3）春节假期前夕，食品饮料、餐饮、博彩、航空、文旅等假期消费概念股或有阶段性机会；

4）中美制造业复苏、新能源及AI等下游需求推动，铜矿有色等供需改善的行业亦值得关注；

5）具有安全垫且攻守兼备的电讯、能源、内银等高股息央国企亦是不错的选择。

行业动态：

消费板块方面，安踏体育（2020 HK）第四季度零售额增长超预期，均取得高单位数的同比增长，股价表现亦领先同业。而拼搭角色类玩具领导者布鲁可（325 HK）上周五首日上市即大涨40.8%，市值超200亿元。相比之下，泡泡玛特（9992 HK）则表现不佳，上周五单日下跌1.9%。

医疗保健指数上周下跌2.7%，但跌幅较恒生指数小0.8个百分点。其中，药明系三家企业药明合联（2268 HK）、药明康德（2359 HK）、药明生物（2269 HK）均上涨，中泰国际认为这可能与市场判断美国生物法案2025年内出台可能性较低有关。在这三家企业中，中泰国际更为看好药明合联的业绩增长空间。

新能源及公用事业板块上周普遍下跌，其中主要天然气运营商跌幅较大，而风电行业亦受特朗普言论影响，投资情绪受挫。尽管如此，市场仍期望今年光伏行业能缓解供过于求的情况，相关港股表现相对较好。

（文章来源：财联社）