最新发布的美国非农就业数据震撼市场，数据显示，2024年12月美国非农就业人数激增25.6万，远超市场预期，同时失业率也意外下降0.1个百分点至4.1%。受此影响，美元指数飙升并突破110关口，市场对2025年美联储降息的预期大幅缩减至仅剩1次。

上周五（1月10日），美股市场受到重挫，三大股指均大幅下跌超过1.5%，其中标普500指数下跌1.54%，收报5827点。同时，10年期美债收益率也再度攀升至4.762%的高位。非美元货币普遍走低，英镑、日元、欧元、加元等主要货币对美元汇率均出现下跌，离岸人民币对美元汇率最终收于7.3576。

机构交易员和策略师在接受第一财经采访时表示，一季度市场或将面临较大波动，强美元趋势暂时难以逆转。考虑到美国候任总统特朗普即将上任，以及对中国增量政策可能有限的预期，亚洲股市整体也可能经历较大波动。然而，中国央行通过一系列措施，如发行大规模离岸央票以稳定汇率、暂停买入国债以稳定长期利率预期等，将有助于稳定市场。

非农就业数据强劲推升美元

美国非农就业数据的强劲表现令市场震惊。尽管前两个月的数据被下修了8000个，但过去三个月的平均就业增长仍达到17万。细分项来看，零售贸易部门就业反弹（+4.3万），预计与感恩节较晚的季节性因素逆转有关；医疗保健（+7万）、休闲与酒店业（+4.3万）、政府部门（+3.3万）的就业增长也表现强劲。同时，失业率下降0.1个百分点至4.1%，平均每小时工资环比增长0.28%，符合预期。

受此影响，美联储降息预期再度受挫。密歇根大学消费者信心指数1月初值低于预期，其中1年和5~10年的通胀预期均有所上升。高盛表示，根据最新数据，美联储预计将在2025年6月和12月各降息25个基点（此前预期3次降息），2026年6月再降息1次，维持终端利率在3.5%~3.75%。甚至有观点认为，2025年美联储很难降息。

美元指数在强劲的非农就业数据推动下持续攀升，当前正在测试109.70区域，下一个阻力位在110.50附近。若美元指数达到该区域，市场可能会出现较大反应。

美股高估值引发市场担忧

2024年，标普500指数和纳斯达克指数均实现强劲反弹，涨幅均超过两成。然而，这也导致美股的远期市盈率高达21倍，处于历史上的90百分位。高股价能否维持成为市场关注的焦点，一旦美股出现重大回调，亚洲市场也可能受到波及。

尽管存在这些警告信号，但华尔街仍对美股保持乐观态度。高盛对冲基金研究主管Tony Pasquariello表示，尽管美股估值处于历史高位，但基于当前宏观环境和公司基本面，标普500的交易价格大致符合公允价值。然而，他也强调，高绝对估值通常伴随着更大的回撤风险。

上周五，受强劲非农数据影响，美股剧烈回调。标普500指数下挫1.54%，收报5827点。有交易员认为，若跌破5880点的支撑位，可能会引发后续的技术性抛售。不过，各界仍倾向于逢跌买入。

一季度亚洲股市将迎波动期

鉴于美股处于震荡模式、强美元对新兴市场造成影响，以及即将上任的特朗普政府可能带来的关税不确定性，各界预计一季度亚洲市场可能陷入波动。

过去一周，MSCI亚太（除日本）指数下跌1.4%，主要受中国A股、港股和印度股市拖累。然而，韩国股市在经历前期暴跌后反弹，领涨市场。机构认为，港股或比A股更容易受到外部因素扰动。近期港股波动明显加大，腾讯控股、宁德时代等龙头股因外部消息冲击出现大幅下跌。

尽管面临诸多挑战，但机构仍认为，在政策刺激的引导下，国内经济有望走出低谷并逐步回稳，带动上市企业的盈利复苏。同时，机构也密切关注消费的复苏动能，认为刺激消费政策有施展潜力，若相关政策持续出台则有望为经济增长托底并增强股市投资信心。

此外，国务院新闻办在例行新闻发布会上提到，“两新”政策将加力扩围，并实施手机等数码产品购新补贴等措施。这将有助于提振内需并促进消费复苏。

（文章来源：第一财经）