当地时间周三，全球国债市场波动加剧，发达国家国债市场抛售潮仍在持续。这一在降息周期内出现的异常现象，正引起市场各方的高度关注和警觉。

　　英国国债市场表现尤为突出，十年期国债收益率周三大幅上涨超过10个基点，达到4.80%，创下了自2008年8月以来的新高。这一走势在月线图上清晰可见，显示出市场情绪的剧烈变化。

（英国十年期国债收益率月线图，来源：TradingView）

　　同时，周期更长的英国三十年期国债也刷新了1998年以来的新高，进一步加剧了市场的担忧。

（英国三十年期国债收益率月线图，来源：TradingView）

　　尽管英国央行在降息周期中采取了相对保守的策略，在快速加息至2008年以来的高点5.25%后，去年8月和11月分别降息25个基点，但国债市场的抛售压力并未得到缓解。

　　市场再次聚焦到英国前首相特拉斯身上。她的财政案曾引发市场恐慌，导致任期短暂。如今，英国国债市场的动荡让人们再次想起了那段时期。

　　与此同时，英国工党政府的财政政策也成为市场关注的焦点。财政大臣蕾切尔·里夫斯去年十月发布的财政预算显示，即便推出400亿英镑的增税方案，财政余地仍然有限。随着国债收益率的进一步上升，里夫斯可能面临被迫做出对经济有害决定的困境，如进一步增加税收或削减公共支出来平衡预算。

　　此外，美国国债收益率也在持续走高，正悄悄向5%关口逼近。这一轮上涨的最大不确定性来自特朗普新政府的政策。各期限美国国债都出现了不同程度的抛售，十年期美债收益率从3.6%升至近4.7%，二十和三十年期美债收益率也已经接近5%关口。

（美国三十年期国债收益率日线图，来源：TradingView）

　　ING全球债务和利率策略主管Padhraic Garvey预计，到2025年底，十年期美债收益率将达到5.5%左右。他强调，美联储将保持利率的限制性，以应对特朗普政策带来的价格压力，同时投资者对美国政府赤字的担忧也在加剧。

　　对于债券投资者来说，久期越长的债券面临的风险越大。以美股TLT基金为例，一旦长期美债收益率再涨100个基点，投资者可能面临接近16%的进一步回撤。利率市场交易员们也减少了对美联储降息的预期，现在担心美联储至少要等到今年7月才会进行第一次降息。

（TLT日线图，来源：TradingView）

（文章来源：财联社）