AI导读：

近期港股大市调整，免税消费股回暖行情波折，中国中免H股累计跌近40%，免税行业前景看淡。但春节临近和旅游政策提振，或为免税等消费板块带来反弹动力。


近期，港股市场持续调整，受此影响，前期因政策利好而回暖的消费股也经历了不少波折。特别是免税行业的领头羊——中国中免(01880.HK)，今日在港股市场上盘中一度下跌超过4%，创下自2024年10月17日以来的新低，进一步拖累了消费股板块的表现。

值得注意的是，自去年10月跟随港股大市行情触顶以来，中国中免H股已累计下跌近40%，这一跌幅凸显了市场对免税行业前景的悲观预期。

在消息面上，摩根士丹利发布了一份研究报告，将中国中免H股的目标价从60港元下调至55港元。同时，据海口海关统计，2024年全年，海口海关监管的海南离岛免税购物金额为309.4亿元，相比2023年的437.6亿元，同比减少了约128.2亿元。

尽管摩根士丹利表示，中国中免的港口业务复苏正在步入正轨，但该机构还是下调了对中国中免2025年和2026年的营收预测，降幅为2%，并将净利润预期也进行了下修，以反映销售组合增加和更多促销活动的影响。

有免税行业的分析师指出，2024年第四季度，海南的免税销售额降幅有所收窄。其中，中国中免在12月的销售额表现优于其他公司，这主要得益于其较大的折扣力度和营销力度。不过，尽管上半个月销售额实现率双位数增长，但下半月又出现了明显的回落。

综合来看，无论是市场反馈还是机构预期，目前对免税消费的前景均持谨慎态度。在消费复苏的过程中，旅游、免税购物等非必需品消费相对滞后，这也对免税概念股的业绩产生了负面影响。

不过，国信证券社服团队在近日的报告中指出，免税板块短期内仍需面对消费渐进复苏等扰动因素。但从中线来看，如果消费能够企稳复苏，市内店相比于机场将给出境人群提供更灵活的购物时间和丰富的选择，有望成为承担消费回流的重要渠道。

此外，随着春节的临近，以及近期政策持续强调提振旅游等服务消费，旅游市场的热度有望明显提升，这也可能为免税等消费板块带来一定的反弹动力。

（文章来源：财联社）