AI导读：

孙长忠解析美联储货币政策新动向，预计2025年将减缓降息步伐，美国经济强劲增长得益于生产力提升，尤其是AI科技创新。同时，美联储需解决准备金问题和决策共识问题，预计上半年或从结束缩表开始再视情况降息。

孙长忠（清华大学全球私募股权研究院研究员）深度解析美联储货币政策新动向。

美联储2024年12月的货币政策会议标志着其降息第一阶段结束，预计2025年将减缓降息步伐，预测将降息2次共50个基点。这一预测能否实现，关键在于“幅度和时机”的把握。美国经济在2024年展现出强劲增长，主要得益于生产力的提升，尤其是AI科技创新及其应用显著提升了经济效率。美国占全球AI私人投资半数以上，AI应用广泛，推动经济增长和通胀下降。同时，特朗普第二任期政策对经济增长和通胀的影响也备受关注。

在新阶段，美国经济增长将更加适应较高利率环境，通胀虽短期承压但长期将下降。美联储降息必要性降低，但仍需继续降息以支持创新创业和经济增长，只是节奏和幅度需减缓。在制定货币政策时，美联储还需解决准备金问题和形成决策共识问题。当前准备金水平紧张，美联储或难以持续缩表太久，而新成员的加入也增加了决策难度。

预计2025年上半年，美联储或从结束缩表开始，再视经济金融情况考虑降息，具体时间、次数和幅度则难以一概而论。

（图片及文章来源：21世纪经济报道）