随着全球范围内的高利率环境持续，加之消费者需求疲软，美国企业正面临前所未有的挑战，其破产率已攀升至全球金融危机后的新高。

据标准普尔全球市场情报（S&P Global Market Intelligence）的最新数据显示，2024年，美国至少有686家企业申请了破产保护，与2023年相比，这一数字增长了约8%，成为自2010年（828家）以来最多的一年。

同时，惠誉评级（Fitch Ratings）的数据也揭示了一个令人担忧的趋势：去年，寻求庭外重组以避免破产的企业数量显著增加，与破产企业数量之比约为2:1。这一变化导致至少自2016年以来，总债务至少为1亿美元的发行人的优先贷款人经历了最低回收率。

派对用品零售商Party City的破产就是这一趋势的典型例证。去年12月下旬，该公司提交了两年来的第二次破产申请，此前它曾在2023年10月摆脱破产法第11章的破产保护状态。Party City表示，由于成本和消费者支出等因素造成的困境，公司将关闭其在美国的700家门店。

新冠疫情期间的刺激措施逐渐消退，消费者需求减弱，这对依赖可自由支配支出的企业造成了巨大冲击。去年，其他破产的主要企业还包括食品储存制造商特百惠（Tupperware）、连锁餐厅红龙虾（Red Lobster）、精神航空公司（Spirit Airlines）和化妆品零售商雅芳产品（Avon Products）。

安永（EY）首席经济学家格雷戈里·达科（Gregory Daco）指出，商品和服务成本持续上升，正对消费者需求构成巨大压力。对于低收入家庭来说，这一负担尤为沉重，但在中等收入和较高收入的家庭中，也出现了越来越多的谨慎情绪。

尽管美联储已开始降息，企业和消费者的压力有所缓解，但官员们表示，他们只计划在2025年额外降息50个基点。然而，一些市场观察家认为，仍存在一些缓解因素，如高风险企业债与政府债券之间的利差相对较低。

Academy Securities宏观策略主管彼得·奇尔（Peter Tchir）表示，尽管企业破产率上升并非好事，但他尚未看到会对更广泛的经济或银行系统产生连锁反应的风险。他强调，这一趋势与美联储在2021年和2022年的降息计划形成鲜明对比，当时由于资金成本较低，美国企业累计只出现了777起破产申请。

然而，自2023年起，破产申请数量开始激增，去年更是继续攀升。根据标准普尔的数据，去年申请破产的企业中，至少有30家在申请时负债至少10亿美元。这一数字凸显了当前美国企业面临的严峻挑战。

此外，从历史上看，破产的企业数量通常与为降低破产几率而进行的庭外重组的企业数量相一致。惠誉评级高级主管约书亚·克拉克（Joshua Clark）表示，这类被委婉地称为负债管理的举措已变得越来越普遍，近年来已在美国企业债务违约中占据很大份额，并预计这一趋势将在2024年继续。

这些负债管理策略通常被视为避免申请法院保护的最后手段，但在许多情况下，如果企业无法解决其运营困境，它们最终都会走向破产。克拉克补充说，这种债务重组可能会给贷款机构带来负面影响，因为它们会在现有债务上增加更多债务。

（文章来源：新华财经）