AI导读：

中信证券发布报告，分析OpenAI将营利性公司转化为公共利益公司的架构重组计划，及其对美国和中国AI投资的影响。

财中社1月7日电中信证券最新科技行业报告揭示了OpenAI的重大变革。2024年12月27日，OpenAI宣布计划将其营利性公司转化为公共利益公司，此举在资本市场和产业界掀起波澜。其原有的“非盈利组织控股有限利润公司”架构，一直是业界的关注焦点。此次调整中，OpenAI Global将转变为PBC公共利益公司，与竞争对手Anthropic、xAI保持一致。

报告认为，这一转变有助于OpenAI实现盈利和拓展外部融资，特别是与微软以外的公司如谷歌云展开深入合作。随着AI技术的深入发展，2025年人工智能企业的模型能力将迈上新台阶，人才和资金竞争将更加激烈，但也将迎来市场份额和收入的快速增长期。过去两年，美国AI公司取得了显著超额收益，中国AI公司也在迅速跟进。

OpenAI此次调整计划分三步走：首先将OpenAI Global转化为特拉华州公共利益公司PBC；其次，非营利性组织对OpenAI Global的股权将转化为PBC股份；最后，PBC将负责盈利业务的运营和控制，而非营利组织则专注于医疗、教育和科学等领域的慈善事业。此次架构重组旨在平衡股东回报和公共利益。

在微软等投资人的支持下，OpenAI计划在未来十年内投入巨额资金用于模型训练推理，预计在此期间将承受较大亏损。然而，报告认为，这次架构调整将有助于OpenAI实现盈利和对外融资，并提升市场化程度。此外，考虑到谷歌正在寻求终止微软与OpenAI之间的独家云服务协议，报告预测PBC公司未来有望与谷歌云展开合作，进一步提升收入。

对于中国AI投资而言，这一变革也带来了启示。随着AI技术的不断发展，全球投资机会有望从美国资产向中国公司迁移。中国大模型公司正在持续跟进全球前沿技术，并在机器学习和强化学习领域不断积累。例如，字节跳动火山引擎的豆包日均token调用量大幅提升，同时价格大幅下降，显示出中国模型公司性能提升和成本下降的趋势。报告预测，未来1-2年，中国人工智能公司和资产将带来较好的超额收益。

（文章来源：财中社）