AI导读：

摩根士丹利首席投资官迈克尔·威尔逊预测，2025年美股市场将先经历艰难时光，后或在政策变化下回暖。他强调债券收益率飙升和美元走强为上半年主要风险，标普500指数或面临挑战。

　　华尔街知名空头、摩根士丹利首席投资官迈克尔·威尔逊（Michael Wilson）近期发表观点，认为2025年美股市场将呈现明显的‘前低后高’态势。在投资者切实感受到政策风向转变之前，市场或将经历一段艰难时光。

　　他强调，今年上半年，债券收益率的急剧上升和美元的持续走强将成为美股市场的主要风险因素。由于市场上涨股票的占比较低，股市的广度仍然‘不尽如人意’，这无疑加剧了市场的脆弱性。

　　特别是最近几周，随着美联储措辞强硬，10年期美国国债收益率已突破4.5%的关口。威尔逊在最新报告中指出，标普500指数与美债收益率之间的相关性已转变为显著的负相关，这是自去年夏季以来未曾出现过的现象。

　　此外，他还提到，美元正逼近一个可能对国际业务比重较大的企业构成压力的关键点位，考虑到市场广度已经较弱，这可能会进一步拖累上半年美股的表现。

　　威尔逊表示，“我们认为，2025年将是充满挑战与机遇的一年，市场或将呈现‘先抑后扬’的走势，上半年面临的挑战尤为严峻。”

　　然而，他也指出，若利率下降、美元走软、盈利修正力度加大，且候任总统唐纳德·特朗普的关税政策得以明确，并顺利完成内阁组建，市场形势或将发生转变。

　　“此后，特朗普推出的政策变化，如降低公司税和提高政府效率的措施，可能会为股市注入新的活力。”威尔逊补充道。

　　去年11月，威尔逊的团队曾预测，标普500指数在未来12个月内将达到6500点的目标，略低于华尔街的平均预期（6539点），意味着该指数仍有约9%的上涨空间。

　　值得注意的是，威尔逊曾是华尔街最悲观的分析师之一，直到2024年中期，他才逐渐转向乐观。尽管他预计标普500指数今年将有所上涨，但仍警告称，美股市场的上涨并不具备足够的广泛性。

　　他进一步解释，以200日移动平均线为基准，标普500指数与其成分股之间的差异度已达到历史高位。

　　“这种差异可能通过两种方式缩小：一是市场广度的改善，二是标普500指数的交易价格向其200日移动平均线靠拢。”他总结道。

（文章来源：财联社）