财联社1月6日讯 2024年，黄金市场大放异彩，录得了自2010年以来的最大年度涨幅，涨幅高达27%，价格一度飙升至每盎司近2800美元。步入2025年，尽管“特朗普2.0”时代带来的不确定性笼罩市场，但基金经理们依然对黄金持乐观态度，认为其作为投资避风港的魅力不减。

回顾2024：三大推手助力金价飙升

去年，黄金价格的飙升主要得益于三大因素的推动：一是全球央行，尤其是中国和新兴市场央行的积极买入；二是美联储的货币宽松政策，使得黄金在低利率环境下更具吸引力；三是地缘政治风险持续升级，如俄乌冲突、中东战争等，黄金作为避险资产的价值再度凸显。

展望2025：驱动因素犹存，特朗普因素添变数

展望2025年，上述驱动金价上涨的因素或将在一定程度上继续存在。然而，特朗普的第二个任期及其可能带来的进出口贸易、通胀和全球经济方面的变化，也为黄金市场增添了新的不确定性。投资者纷纷将黄金视为保护财富和对冲潜在负面冲击的重要手段。

太平洋投资管理公司（PIMCO）投资组合经理Greg Sharenow表示，黄金分散投资的趋势将持续。他预测，各国央行和高净值家庭将继续青睐黄金。

以美国对冲基金Quantix Commodities为例，该基金目前持有30%的黄金，几乎是彭博商品指数中黄金权重的两倍，并计划在今年维持黄金的超重仓位，预计金价将在2025年涨至3000美元。

华尔街银行的卖方策略师同样看好黄金。美国银行和摩根大通预计，金价到今年年底将达到3000美元，瑞银集团则给出了2900美元的目标价。

短期回调不改长期看好

自美国大选以来，金价虽有所下滑，但长期来看，特朗普政府可能实施的新关税措施将加剧全球贸易紧张局势，可能导致经济增长放缓，进而加剧通货膨胀。这或将使美联储今年的降息路径更加复杂。

尽管美联储在2024年的最后一场会议上降息25个基点，但官员们在12月18日暗示，2025年只会降息两次，并对继续降低借贷成本的速度持谨慎态度。

黄金对冲风险作用凸显

DWS Group大宗商品主管Darwei Kung指出，若特朗普的新政策导致贸易关系恶化，美国股市可能做出负面反应。他预计金价到年底将升至2800美元，黄金将成为对冲此类风险的好资产。

对于世界其他地区而言，与美国可能爆发的贸易战可能促使各国央行加快宽松步伐。瑞士公司Frontier Commodities的管理合伙人Aline Carnizelo认为，这将提振金价表现，预计金价今年将突破2800美元。

纽约投资咨询公司Rose Advisors投资组合经理Patrick Fruzzetti则表示，与特朗普首次执政时相比，现在的最大区别在于赤字支出水平。美国国会预算办公室的数据显示，美国债务负担已从2019年底的不足17万亿美元上升至约28万亿美元，2025年联邦赤字预计将超过国内生产总值的6%。

有分析师认为，对美国政府偿还债务能力的担忧可能会抑制部分投资者将资金投入美国国债，从而进一步凸显黄金的避险价值。

（文章来源：财联社）