日历的翻页总是伴随着对未来的憧憬。然而，新年伊始的华尔街对未来却显得模糊不清。

尽管上周五美国市场情绪乐观，但在圣诞节后的多数时间里，各类资产交易员们都在抑制2024年大部分时间里可能主导市场的强劲风险偏好。美债和企业信贷资产的波动率悄然攀升；股票市场也遭遇了历史上罕见的年末大幅下跌；而比特币现货ETF更是经历了前所未有的资金外流。

尽管美国市场尚未出现明显的恐慌迹象，但市场走势确实反映出一种在过去一年中鲜见的戒备心态，至少在风险资产方面如此。

美国经济去年展现出的韧性以及美联储的宽松政策，曾推动各类风险资产几乎直线上涨。然而，过去几周，对特朗普潜在政策及其可能重新引发通胀的担忧开始引发市场对冲，10年期美债收益率创下两年多来最大季度升幅，债券市场持续动荡。

因悼念已故前总统卡特，本周四纽交所将休市一日，这意味着美国市场将连续第三周迎来短交易周。但本周对于新年市场而言，却可能是至关重要的一周。

华尔街交易员们将密切关注新年的首个非农夜，期待周五的12月非农报告能显示美国就业市场稳定但不至于过热，从而支撑2025年股市上涨的预期。此外，美联储纪要的发布和多位美联储官员的讲话也将备受瞩目。

业内人士表示，美股能否连续第三年表现强劲，部分仍取决于美国经济在新一年里的表现，而劳动力市场数据将是衡量经济健康状况的关键指标之一。美联储在12月议息会议上下调了对2025年降息次数的预期，此举震惊市场，最新数据或将有助于明确美联储的利率计划。

Ameriprise Financial首席市场策略师Anthony Saglimbene表示：“投资者希望看到对劳动力趋势保持稳固的确认，这意味着经济前景可能保持坚挺。”他同时指出：“任何表明经济疲软程度比预期更为严重的数据，都可能引发市场波动。”

受航空业罢工和飓风等因素影响，过去几个月美国劳动力市场数据波动较大。目前经济学家预估中值显示，12月美国新增非农就业人数将为16万人，低于前值的22.7万人，失业率将维持在4.2%。

爱德华琼斯公司高级投资策略师Angelo Kourkafas表示，继前两份报告之后，本周的非农报告可能是人们首次能相对清晰地解读劳动力市场潜在趋势的报告。市场正在寻找一个合适的数字——既不太热也不太冷。

除了非农数据外，投资者还将密切关注周三公布的美联储12月会议纪要，以进一步了解美联储政策制定者当时对降息的立场。虽然美联储当次会议仅出现一张降息反对票，但点阵图显示有多达四位官员在当时可能并不那么支持美联储在12月降息。此外，在那次会议上，19位美联储官员中有15位认为通胀面临上行风险，而9月会议时作出同样预测的仅有3位。

新年率先发表讲话的美联储官员中，美联储理事库格勒和旧金山联储主席戴利上周末均表示，美联储必须完成抗击疫情后价格飙升的战斗，并达到2%的通胀目标。戴利称，尽管过去两年在降低价格压力方面取得了重大进展，但通胀仍然“令人不安地高于我们的目标”。

本周将登场的美联储官员包括：北京时间周一22:30，美联储理事丽莎·库克发表讲话；周四22:00，费城联储主席哈克发表讲话；周五01:40，里奇蒙联储主席巴尔金发表讲话；周五02:30，堪萨斯联储主席施密德就经济和货币政策前景发表讲话。

新年伊始以及1月行情的走向，对于2025年全年的市场走势或许具有关键的指示性意义。统计显示，在过去18个总统大选后的年份中，有14个年份的走势与1月份一致。自1950年以来，每一个下跌的1月份都带来了表现一般或疲弱的市场。

本周三还将结束一月份的前五个交易日，这是衡量本月乃至全年股市走势的关键指引。CFRA Research首席投资策略师Sam Stovall表示：“投资者会思考，'令人失望的圣诞老人行情对1月份前五个交易日意味着什么？'以及'1月份前五个交易日对整个月意味着什么？'我确实认为，1月份行情将是全年表现的一个重要观测指标。”

Northlight Asset Management首席投资官Chris Zaccarelli表示：“我们对2024年底市场如此避险感到有点惊讶，但市场有可能在2025年出现小幅上涨。当然，考虑到特朗普新政府可能会做出的政策调整，我们认为降低一些风险敞口是合理的。”