由于人工智能技术持续高歌猛进，加之美联储重启降息周期，美国三大股指在过去一年均实现了两位数的大幅增长。然而，去年年末最后交易周的抛售潮却令市场倍感失望，连续两年未能迎来传统的“圣诞老人行情”。

未来一周，美国将公布一系列重磅经济数据，包括去年非农数据等，同时特朗普正式就职的日子也日益临近。此外，备受瞩目的美国消费电子展（CES）也将盛大开幕，科技巨头们的新品发布和技术创新能否为美股市场注入新的活力，成为市场关注的焦点。

经济数据将考验美联储决策

新年首周，数据相对平淡，就业市场保持平稳。美国劳工部数据显示，去年圣诞节后申请失业救济金人数回落至21.1万人，创下近八个月新低。自去年四季度以来，美国失业金申请人数持续在低位徘徊。

在经济稳定增长的大背景下，企业倾向于保留现有员工，但新增用工需求有所放缓，失业者面临更长的求职周期。华尔街预计，这一趋势将持续至2025年初，直至企业明确特朗普政府政策对经济的影响。牛津经济研究院高级经济学家Bob Schwartz表示，尽管劳动力市场相比去年有所降温，但主要表现为就业增长放缓而非大规模裁员，这将有助于抵消失业率上升的压力。即将发布的非农数据将成为关键，或将强化美联储谨慎推进利率正常化的决心。

值得注意的是，继达拉斯联储制造业指数意外回归扩张区间后，美国供应管理协会（ISM）去年12月制造业指数也升至49.3%，创下9个月新高，其中新订单分项指标激增。

杰弗瑞经济学家Thomas Simons认为，展望未来，美国制造业前景的积极迹象明显多于消极迹象。虽然降息步伐将放缓，但并未结束。特朗普政府正致力于提升美国制造业竞争力，包括放松管制、实施更宽松的税收政策和保护主义关税。尽管关税的净收益尚不确定，但其他积极因素已显而易见。

中长期美债收益率在窄幅波动中，基准10年期美债收益率仍维持在4.60%的近一年高位。根据芝加哥商品交易所集团的FedWatch工具，交易员预计美联储今年将降息约42个基点。

Bob Schwartz指出，长期美债收益率上升引发广泛关注，这将对房地产市场的抵押贷款利率和消费者信心产生影响。消费支出的强劲增长是去年下半年美国GDP扩张的主要动力，但近期调查显示，人们对利率下降和劳动力市场前景持悲观态度，需关注新政府政策落地和美联储货币政策的应对情况。与市场共识相比，他预计美联储今年将降息三次。

美股资金流入明显放缓

美股在新的一年开局不利，传统的“圣诞老人行情”未能如期而至，三大股指在短交易周内均下跌超过0.5%。

板块表现呈现分化。道琼斯市场统计显示，受益于国际油价反弹，能源股上涨3.2%领跑市场，而原材料板块下跌2.1%领跌，非必需消费品板块和消费必需品板块跌幅均超过1%。在权重股中，特斯拉周跌4.9%，其2024年汽车交付量较去年同期下降，但在中国市场销量创下新高。投行Evercore ISI将特斯拉股票目标价从195美元上调至275美元。

分析人士认为，市场走势反映了投资者对特朗普政府可能推出的政策不确定性的担忧，特别是在共和党控制国会的情况下。投资公司Andersen Capital Management创始人Peter Andersen表示：“这是一幅复杂的画面。起初，投资者在去年11月认为选举结果对市场有利，因为这是一个明显的市场友好结果。但现在，人们开始关注的主要问题是，他的决策是否会引发通货膨胀，如果是，这是否意味着美联储将突然改变方向并开始加息。”

资金流向方面，投资者热情有所降温。根据伦交所提供的数据，近一周美国股票基金净流入4.9亿美元，但买盘较上周的205亿美元大幅减少。相比之下，货币市场基金连续第二周受到追捧，净买入达到729.9亿美元，创下近四周新高。

备受瞩目的2025年消费电子展（CES 2025）即将拉开帷幕，英伟达、英特尔、AMD等芯片巨头预计将发布一系列新产品。目前，英伟达股价距离历史新高仅不到6%的差距。高盛在今年的市场展望报告中指出，随着更多应用的涌现，AI投资的广度有望增加，建议重点关注从人工智能产品中产生收入的企业。

嘉信理财在市场展望中写道，投资者仍在消化去年12月相对鹰派的联邦公开市场委员会（FOMC）会议的影响和长期收益率的上行偏差。尽管经济数据仍然健康，但人们越来越担心通货膨胀重新出现的可能性，并对美联储在2025年的宽松程度表示质疑。虽然市场可能已经失去了去年11月以来的一些乐观看涨势头，但最近的重新调整或许可以被视为一个健康的盘整期，这将有助于挤出近期的一些投机过剩，为新的一年建立更合理的基础。

展望未来，嘉信理财认为，技术性反弹似乎正在发挥作用。同时，市场还将关注最新就业数据以及可能在CES上发布的人工智能相关前沿技术的发展，因此波动性可能仍然较高。主要利空因素依然是美债收益率的走势。如果美债收益率能够保持持平或略低，那么多头将占据上风。

（文章来源：第一财经）