美联储储备金降至近两年半最低,缩表进程引关注
AI导读:
美联储公布数据显示,截至1月1日,美国银行系统储备金降至2.89万亿美元,创近两年半最低水平,缩表进程引发市场关注。同时,债务上限问题也为政策制定者带来挑战。
根据美联储周四(2日)最新公布的数据,截至1月1日,美国银行系统的储备金已降至2.89万亿美元,这是自2020年10月以来的最低水平,单周降幅达3260亿美元,为两年半来最大。这一数据成为美联储缩表进程的关键指标。
近期储备金的下降与年末银行减少资产负债表密集型活动如回购协议交易有关,导致现金流向央行隔夜逆回购工具(RRP),进而减少了美联储资产负债表上其他负债的流动性。在2024年12月20日至12月31日期间,RRP余额增加了3750亿美元。
美联储一直在通过缩表来清除金融系统中的过剩美元流动性,同时各机构也在继续偿还银行定期融资计划项目的贷款。尽管去年市场普遍预期美联储今年将降息,但缩表进程预计仍将持续。然而,随着储备金跌破3万亿美元,市场开始关注缩表进程可能引发的风险。
在数据公布前,华尔街策略师已密切关注最低储备金水平,市场预期最终储备水平应在3万亿~3.25万亿美元之间。美联储上月表示将继续缩表,并调整RRP工具利率以减轻短期利率下行压力,暂时缓解储备金短缺问题。
储备金的下降引发了市场关于美联储缩表持续时间的讨论。2019年的缩表危机曾导致逆回购市场失灵和流动性枯竭,引发全球金融市场动荡。为了避免类似危机重演,美联储已放慢缩表进程,但并未明确表示缩表何时结束。
摩根士丹利全球首席经济学家卡朋特表示,风险在于美联储行动过快可能扰乱经济中的信贷流动。道明证券美国利率策略主管戈德伯格则认为,目前最大的未知数是美国金融体系中最低可承受储备金水平。
此外,美国重新面临的债务上限问题也可能使政策制定者更难判断理想的储备水平。因为财政部可能不得不采取非常措施来延迟债务上限到期,这可能会人为增加金融系统流动性,掩盖储备金短缺问题。
综合这些因素,纽约联储对一级交易商和市场参与者的调查显示,三分之二受访者预计美联储缩表将在2025年第一季度或第二季度结束。
(文章来源:第一财经)
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