AI导读：

美债收益率突破4.6%预示通胀压力增大，全球经济展望中权益市场被看好，港股内资定价权提升，A股市场回归业绩驱动，风险提示包括地缘政治、海外降息幅度及行业竞争格局的不确定性。

核心观点概述

美债收益率攀升至4.6%，暗示通胀压力加剧，分析师上调2025年美国经济增速与CPI预测。美债高收益率部分反映了对特朗普政府政策不确定性的担忧。尽管全球资产价格受“再通胀”主线影响，但债券市场或已过度反应新政策。全球经济扩张背景下，权益市场被看好，特别是美股、港股、A股一季度表现。国内经济指标在政策推动下明显好转，PMI、M1及房地产、汽车、出口均有改善。中央经济工作会议定调“宽松货币政策+积极财政政策”，助力2025年中国经济保持高速增长。A股市场10月情绪驱动后，11月起回归业绩驱动。港股内资定价权提升，11-12月弱势振荡等待业绩上修与美债利率走向。建议港股在20000点及以下加仓，板块方面关注恒生科技、金融高股息、大消费及国信ROE选股模型输出。风险提示包括地缘政治、海外降息幅度及行业竞争格局的不确定性。