一、核心观点概述

2024年11月6日，美国大选结果揭晓，共和党候选人特朗普成功连任，标志美国步入“特朗普2.0时代”。共和党同时掌控参议院及众议院多数席位。结合共和党竞选纲领、特朗普竞选言论及其过往执政经验，以下七大政策动向备受瞩目：

一、贸易政策：大幅提税促平衡。特朗普计划对所有商品征收10%基准关税，对不公平贸易行为采取更强硬措施，对中国尤为严厉。特朗普的关税政策灵活可变，利用法案进行贸易制裁的阻力较小。

二、税收政策：大规模减税促增长。特朗普2.0减税政策包括永久化《减税和就业法案》、免除小费税和加班费所得税，预计减税规模近万亿美元，将加大财政赤字，但特朗普可能通过减少联邦雇员薪酬及关税收入来弥补。

三、能源政策：回归化石能源。共和党竞选纲领呼吁发展化石能源，废除拜登清洁能源新政，特朗普2.0时代或将迅速实施。

四、移民政策：强化边境安全。特朗普计划实施大规模驱逐非法移民计划，加强边境管控，可能短期内降低失业率但加剧通胀压力。

五、科技政策：支持加密货币与AI。特朗普及共和党支持加密货币、人工智能及商业航天，计划将美国打造为全球加密货币中心，废除拜登对AI的限制，商业航天有望获重点支持。

六、制造业政策：回流与供应链安全。共和党竞选纲领强调保护本土制造业、振兴工业基础，特朗普计划拯救美国汽车行业，确保关键设备零件国内制造。

七、货币政策：营造低利率环境。特朗普重申将大幅降低利率，减轻住房负担，但具体措施未明。特朗普曾试图控制美联储，但预计美联储仍将保持独立性。

政策兑现与美联储应对。特朗普第一任期内，在贸易、外交等领域兑现承诺较好，经济政策兑现度一般。特朗普胜选或加剧赤字扩张下的通胀风险，冲击美联储独立性，加剧贸易战风险。美联储或采取温和货币政策应对关税引发的通胀。

对我国影响分析。若美国加征60%关税，我国对美国出口增速将下行34个百分点，拖累整体出口约4.8个百分点，对GDP影响约0.4~0.5个百分点。汇率压力或小于2018-2019年，出口结构已升级。就业短期受冲击，但长期看可向其他贸易伙伴转移。

大类资产配置影响。特朗普当选利好美股、美元、比特币，利空美债和商品，黄金影响中性。中国资产短期受大选扰动，但长期受国内政策提振。

风险提示。需警惕美国通胀反弹、失业率超预期上行、银行间流动性问题及特朗普政策表述模糊等风险。

（文章来源：银河证券，图片已省略以保持格式整洁）