北京时间周四凌晨，美联储正式揭晓了9月货币政策会议纪要的神秘面纱，详细阐述了政策制定者们三周前决定降息50个基点的原因，以及内部存在的意见分歧。

（来源：美联储）

　　在9月的美联储利率决议中，美联储公开市场委员会的12名成员中，有11人投票支持降息50个基点至4.75%-5%区间，仅理事鲍曼一人持反对意见，她主张降息25个基点。然而，会议纪要揭示，官员间的分歧远比投票结果所展现的要复杂，同时也暗示了美联储主席鲍威尔在推动更大降息幅度上所做的努力。

　　意见纷呈的会议纪要

　　会议纪要指出，“绝大多数”与会者赞同降息50个基点，但仍有“部分与会者”认为降息25个基点更为适宜。更令人惊讶的是，部分原本支持降息50个基点的官员，在会议中表现出骑墙态度，声称自己其实也可以接受降息25个基点的决定。

　　支持大幅降息的官员认为，首次降息选择50个基点，能够与最新的通胀和劳动市场数据保持一致，从而在推动降通胀的同时，保持就业和经济的强劲。而主张小幅降息的官员则强调，采取超预期的降息模式，与美联储逐步降低政策利率的初衷不符。同时，经济数据仅支持降息，但并未指向更大规模的降息。

　　会议纪要还显示，部分决策者认为，在经济增速稳健、就业率较低的背景下，降息25个基点更符合逐步实现货币政策正常化的路径，也能为政策制定者提供更多时间评估经济进展。一些人补充道，逐步推进25个基点的降息，更能展现货币政策路径的可预测性。

　　前景依旧扑朔迷离

　　在后续的降息路径上，会议纪要延续了美联储一贯的模糊策略。

　　会议纪要仅表示，若通胀继续向美联储2%的政策目标靠拢，且就业保持近期扩张趋势，随着时间推移，采取更中性的立场可能是合适的。然而，美联储官员自己对于“中性利率”的具体位置也感到困惑。在上个月的点阵图中，多数委员给出了2.4%-3.8%的宽泛预测范围。

　　为了避免市场过度解读，决策者们强调，9月降息50个基点不应被视为经济前景不佳的信号，也不意味着降息速度会加快。

　　如今，距离9月利率会议已过去三周，市场对于美联储快速降息的幻想已破灭。在上周超预期的非农数据发布后，市场关注的焦点已从“11月是否会降息50个基点”转变为下个月是否会暂停降息。

　　9月利率会议后，美国国债收益率迅速攀升，其中十年期国债已从9月低点3.59%上涨至4.07%。这表明，尽管美联储展现出“鸽派”立场，但投资者的降息预期却急剧下降。因此，会议纪要并未对周三的美股市场产生直接影响。

（美国十年期国债收益率日线图，来源：TradingView）

　　鲍威尔在上周的公开活动中重申，美联储并不急于迅速降息。如果经济放缓速度超出预期，降息速度可加快；若放缓速度较慢，降息则可放缓。

（文章来源：财联社）