本周，国际黄金市场风云变幻，金价经历了一场过山车般的行情。纽约期货金价一度突破2800美元/盎司大关，刷新历史新高，但随后又迅速回调，波动幅度之大令市场瞩目。

此次金价剧烈波动的原因何在？分析指出，短期资金获利回吐，净多头寸显著下降成为主要推手。根据美国商品期货交易委员会（CFTC）最新公布的数据，在黄金、白银、铜等贵金属及有色金属品种上，投机性净多头头寸均出现了不同程度的减少。然而，尽管短期资金有所撤离，但长期资金仍在持续流入黄金市场。国际黄金ETF已经连续五个月实现资金净流入，而中国黄金ETF的总持仓更是突破了100吨大关，显示出投资者对黄金长期价值的认可。

展望下周，美国大选无疑将对黄金走势产生重要影响。在美联储11月议息会议前夕，美国劳工部公布的非农数据显示，10月新增就业人数骤降至1.2万人，远低于市场预期，这也使得市场对美联储在11月降息的预期几乎“板上钉钉”。而值得注意的是，下周的美联储议息会议恰好安排在美国大选之后，因此黄金市场或将迎来新的变数。部分市场人士认为，随着美国大选的临近，市场不确定性增加，黄金有望借助这一契机再次刷新历史新高。

金价剧烈波动，净多头寸下降成主因

在过去一周里，国际黄金市场经历了前所未有的剧烈波动。伦敦交易所现货黄金价格一度站上2790.15美元/盎司的历史新高，但随后又迅速回调，两日内跌幅近2%。截至11月2日收盘，伦敦金年内涨幅仍高达32.61%。纽约期货金价同样经历了类似的过山车行情，一度站上2800美元/盎司大关后有所回落，11月2日收盘价为2745.90美元/盎司。而在国内市场上，上海期货交易所和上海黄金交易所的黄金价格也同样呈现出先涨后跌的走势。

那么，是什么因素导致了金价如此剧烈的波动呢？分析认为，投机者净多头寸下降成为影响金价短期波动的重要因素。根据CFTC的数据，截至10月29日当周，纽约COMEX黄金期货投机性净多头头寸减少了5015手至237075手，显示出市场对黄金的看涨情绪有所降温。同时，白银和铜金属的投机性净多头头寸也出现了不同程度的减少。

黄金ETF持续流入，长期价值获认可

与短期投机资金的快速进出不同，黄金ETF市场则呈现出持续的资金流入态势。世界黄金协会发布的数据显示，截至9月底，全球黄金ETF已连续五个月实现资金净流入。其中，9月份全球黄金ETF持有的黄金量增加了18.4吨。而在中国市场上，截至10月25日，中国黄金ETF总持仓已经突破100吨大关。尽管第三季度有小幅资金流出，但中国黄金ETF前三个季度总持仓和资管规模仍同比大幅激增。

思睿首席经济学家洪灝表示，黄金价格的上涨反映了市场对信用货币、美元储备货币地位以及新总统上任后政策选择的质疑。同时，各国央行包括中国央行在内不断增持黄金储备，也推动了黄金价格的上涨。在当前经济环境中，供应有限的商品往往价格上涨较快。例如，加密货币和比特币不断创新高，而黄金和白银也表现出色。今年涨幅最大的资产类别中，比特币、黄金和白银分别位列前三。

美国大选临近，黄金或再创新高

美国劳工部公布的最新非农数据显示，10月新增就业人数骤降至1.2万人，远低于预期和前值。这是美国企业自2020年以来招聘步伐最慢的一个月。本次非农和失业率数据是美联储11月议息会议前的最后一个关键数据。数据公布后，市场对美联储在11月降息的预期进一步升温。美联储在11月降息25个基点的概率从93.1%升至99.7%。

值得注意的是，下周的美联储议息会议恰好安排在美国大选之后。考虑到两位候选人均承诺较大的政府支出规模，市场对美国通胀韧性有所担忧。在此背景下，黄金或将成为避险资产的首选。对冲基金传奇人物大卫·泰珀表示，投资者应该相信美联储将降息的说法，因为美联储现在必须保持信誉。而著名大宗商品投资者丹尼斯·加特曼则认为，尽管国际金价冲高后有所回落，但长期基本面仍有良好支撑。随着美国经济和就业市场放缓，国际金价仍有望得到良好支撑。

（文章来源：券商中国，图片来源于网络）