过去一周，美国三大股指集体上扬，道琼斯工业平均指数攀升0.35%，收于42992.21点；纳斯达克综合指数增长0.76%，达到19722.03点；标普500指数则上涨0.67%，报5970.84点。美股市场迎来传统的“圣诞老人行情”，即在12月末及新年初的交易日表现优异，自1969年以来，标普500指数在此期间平均上涨1.3%。

美股市场的上涨动力将受到多方面因素的影响，包括即将于2025年1月10日公布的美国月度就业数据，该数据或将为投资者提供美国经济健康状况的新视角。此外，随着美国企业公布新一季度财报，市场走势将面临进一步考验。Angeles Investments首席投资官迈克尔·罗森指出，市场对2025年税收和监管环境持乐观态度，这将有助于企业利润增长，成为推动市场上涨的首要因素。

招商证券宏观经济高级分析师张岸天表示，尽管海外市场对美国经济基本面和美股每股收益（EPS）持乐观预期，但高估值、部分机构高杠杆和波动率上升等风险可能导致市场风格转向防御。近期美股能源、材料、工业等板块回调，预计2025年将继续低位波动。若美联储降息幅度超预期，银行、生物医药等利率敏感板块有望受益。

国际金融论坛学术委员章玉贵指出，得益于AI热潮、美联储降息周期、经济基本面强势以及全球资本涌入，美国三大股指在2024年连续第二年表现出色。以美股“科技七巨头”（苹果、谷歌、微软、亚马逊、Meta、英伟达、特斯拉）为代表的大型公司表现直接影响美国资本市场的繁荣程度。2024年末，“科技七巨头”总市值突破18万亿美元，英伟达成为AI热潮的最大受益者，股价飙升。

科技股预计将继续保持上扬态势。今年以来，道琼斯工业平均指数累计上涨14.07%，纳斯达克综合指数累计上涨31.38%，标普500指数累计上涨25.18%。市场分析人士认为，劳动力市场的弹性、通胀降温以及企业盈利增长强劲是推动股市上涨的主要因素，同时，对AI的热情也推动了标普500指数的走高。

投资者正在展望2025年，关注美国新一任总统上任后的市场表现。有分析师预计，在放松管制和减税的推动下，特朗普的第二任期内股市将迎来强劲回报。然而，也有分析师担忧标普500指数目前估值过高，未来可能出现动荡。截至2024年12月20日，标普500指数的预期市盈率为22.2，意味着未来三年的年化回报率可能仅为3%。

章玉贵表示，美国经济依赖超级企业、消费和印钞支撑，预计2025年以美股“科技七巨头”为代表的美国高科技公司股票将继续上扬。然而，真实世界中股市不可能永远上涨，美国经济已出现增长疲劳迹象，特朗普2.0时期内外政策的不确定性也可能拖累美股走势。但特朗普不愿看到美股在其第二个任期内崩盘，因此将努力保持美股强势。

美联储将于2025年1月底召开首次货币政策会议，会议情况可能对美股涨势构成挑战。克利夫兰联邦储备银行行长贝丝·哈马克认为，在抑制通胀方面取得更多进展之前，利率应保持稳定。美联储官员预计2025年全年基准利率将下调0.75个百分点，暗示降息步伐将放缓。章玉贵表示，预计美联储将继续降低借贷成本至2025年6月，但如果特朗普上任后实施宽松财政政策并放松管制，加强移民管控，将导致美国通胀压力上升，迫使美联储改变货币政策。

张岸天指出，由于新任特朗普政府经贸政策预期，海外市场对美联储货币政策路径较为悲观。部分机构担心再通胀会导致2025年降息次数减少。然而，也应注意到强美元对进口价格指数和通胀的抑制作用，以及关税可能对通胀敏感型商品进行豁免的情况。因此，美联储降息至3.75%~4%的可能性不低。

以下是近期全球财经日历的重要数据发布安排：2024年12月30日（周一）将发布美国2024年12月芝加哥PMI和美国2024年11月成屋待完成销售数据；2024年12月31日（周二）将发布美国2024年10月FHFA房价指数月率和美国2024年11月标普Case-Shiller房价指数；2025年1月1日（周三）将发布美国截至2024年12月27日当周API原油库存；2025年1月2日（周四）将发布美国2024年11月建筑支出、美国2024年12月制造业PMI和美国截至2024年12月28日当周初请失业金人数。

（文章来源：21世纪经济报道）