在人工智能技术的快速发展与前景的推动下，美股科技牛市已稳步迈入第三个年头。市场的意见分歧逐渐浮现，乐观派认为人工智能将彻底颠覆经济格局，而另一些声音则担忧人工智能引发的股市泡沫正趋于成熟。尽管如此，应用创新仍在以惊人的速度迭代，今年的策略可能到明年就已过时。近期，华尔街在2025市场展望中发表了关于行业发展的最新见解。

AI投资持续增长

2024年，大型科技企业纷纷加大对人工智能设施的资金投入。据瑞银数据显示，截至今年年底，Alphabet、亚马逊、Meta和微软等科技巨头在人工智能资本投资上可能已累计投入2220亿美元，较2015年增长50%。

这只是庞大投资的一部分。贝莱德在2025年展望中指出：“关键科技业务的研究和开发成本已接近美国联邦政府的水平。我们预测，到2030年，这些设施的成本可能超过7000亿美元，相当于美国GDP的2%。”随着人工智能设计的日益复杂，企业预计将持续投资信息中心、芯片和电力系统。瑞银建议关注能源板块，因维持人工智能信息中心的电力公司需求持续攀升。

AI交易热潮扩散

高盛指出，2024年的人工智能交易热潮主要集中于行业发展的第一阶段和第二阶段。第一阶段以英伟达等行业领头羊为代表，第二阶段则涉及应用落地和“铲子股”，如数据中心和其他芯片业务。尽管这些交易依然炙手可热，但华尔街机构认为，随着更多应用的涌现，投资范围有望扩大。

高盛预测，2025年将开启行业第三阶段交易窗口，相关企业正从人工智能中创造收入并利用其优化收入流。基于上一季度财报，高盛推荐了包括慷孚数据系统公司Commvault Systems、Cloudflare、Datadog、Gartner和万事达卡等在内的企业。瑞银则强调，未来几年需特别关注医疗保健、网络安全和金融科技等领域的生成式人工智能应用。

美股受AI提振

2024年，美国股市在发达国家市场中表现突出，这在很大程度上得益于人工智能推动下的科技巨头股价强劲上扬。资管巨头阿波罗公司指出，美国拥有比其他重要国家更多的数据中心，这为其在市场上带来了巨大优势。阿波罗首席经济专家斯洛克在2025年展望中写道：“在转型背景下，美国的商业和研究投入正在增加，这是其他国家所不具备的。”

强大的人工智能金融投资可能是美国整体经济表现优异的部分原因。斯洛克表示：“联邦政府对绿色能源和设施以及人工智能经济部门的财政投资，对国家财政可持续性至关重要。”贝莱德认为，建设人工智能设施的热潮以及向电力信息中心的持续能源转移，将成为2025年美国经济和人工智能贸易的有力推动力。贝莱德表示：“我们相信，人工智能巨头将进一步提振美国股市，尤其是与欧洲股市等全球同行相比。”

AI助力降低通胀

机构预测，人工智能有望降低通货膨胀。贝莱德和瑞银认为，这项创新将开启全新的劳动力和效率提升时代。随着越来越多企业采用人工智能工具，常规工作将实现自动化，全新公司设计将得以实施。自动化将增加商品和服务供应，从而降低通货膨胀。瑞银在2025年展望中指出，这一变化不会立即显现，而是将在未来几年逐渐发生。

考虑到美联储仍在应对“最后一英里”通胀挑战，以及美国当选总统特朗普的财政和关税主张可能带来的物价风险，人工智能的这一潜力无疑将受到外界欢迎。美联储12月连续第三次降息，但最新利率点阵图显示，明年降息空间已从9月的四次降至两次。联邦基金利率显示，明年首次降息窗口可能出现在5月或6月。

瑞银表示，如果人工智能的能力得到认可，这可能预示着业绩转型，降低不同项目和服务的成本，加速金融发展速度。该行称：“在宏观经济层面，我们认为人工智能转型最有可能有助于降低通货膨胀、促进发展，并因此在未来几年带来更高的实际利率。”

（文章来源：第一财经，有改动）