AI导读：

美联储降息速度或将放缓，受特朗普政策影响，美国去通胀进程受阻。明年美联储渐进式降息面临更多变数，同时欧洲央行内部对货币政策走向争议增加。全球贸易摩擦加剧下，美欧央行如何兼顾就业和经济增长成为挑战。

　　肖宇（中国社会科学院亚太与全球战略研究院副研究员）指出，美联储降息速度或将放缓。

随着特朗普即将入主白宫，美国“去通胀”进程面临阻碍。美联储主席鲍威尔表示，特朗普新政未落地，暂无法评估其对美国经济的影响，货币政策方向不变。然而，美联储最后一次议息会议后，美国三大股指大幅回撤，标普500、纳斯达克、道琼斯工业指数均下跌。

FOMC会议纪要显示，劳动力市场状况缓解但失业率上升，通胀率虽接近2%目标但仍处高位。若风险阻碍目标实现，美联储将调整货币政策立场。这透露了美联储虽继续降息25个基点并缩表，但受通胀和失业率双重目标约束，明年行动将更加谨慎。

市场解读为美联储降息第一阶段结束，考虑到特朗普可能的关税和科技竞争政策，明年抗通胀形势不容乐观。一旦通胀恶化，降息幅度和节奏可能放缓，甚至可能暂停降息或加息。全球市场围绕“特朗普2.0”的预期博弈激烈，美元对多国货币升值，市场对美联储货币政策走势预期占据重要比重。

结合会议纪要，明年美联储渐进式降息将面临更多变数，降息节奏放缓成为共识。同时，欧洲央行虽维持宽松货币政策，但受美联储降息节奏放缓影响，内部对明年货币政策走向争议增加。欧央行行长拉加德为继续降息预期泼冷水，表示未讨论降息。

欧元区货币政策内在诉求与美联储货币政策走向分野，对欧元区不利。通胀目标已阶段性达成，发展经济和增加就业在货币政策决策中权重增加。保持宽松货币政策以刺激有效需求和投资是欧央行根本诉求，但前提是物价保持较低水平。若特朗普加征关税，欧央行将面临更多挑战。

全球贸易摩擦加剧下，美欧央行如何兼顾就业和经济增长的双重目标成为极大挑战。

（文章来源：21世纪经济报道）