本周，美股市场即将步入传统圣诞行情阶段，交易期自圣诞夜起始，延续至次年1月3日。美联储12月政策决议后，市场对货币政策前景的担忧导致剧烈波动，投资者期盼股指能以年末上涨收官，并展望更具挑战的2025年。

市场广度再度聚焦于科技股领域。据道琼斯市场数据，自1950年以来，标普500指数在“圣诞老人交易期间”平均上涨1.29%，上涨概率高达77%，这一时期素有“圣诞老人行情”之称。然而，去年圣诞行情缺席，标普500指数区间内下跌0.9%。

近期美股市场分化加剧。道指上周创下近50年来最长连跌纪录，大选结果推动的周期板块反弹及市场广度扩张势头被逆转。自12月初以来，金融、原材料、能源、房地产等板块累计跌幅超过4%。机构TradeStation市场策略全球主管David Russell指出，华尔街正逐渐意识到，特朗普新任期可能并非如部分人所愿般对股市有利。金融和工业股因他的胜利而短暂上涨，但现在或面临更高利率和贸易不确定性，医疗保健业也遭遇近年来最大的政治风险。

投资者再度青睐大型科技股，博通凭借定制芯片市场的广阔前景，本月加入万亿市值俱乐部；苹果公司则因人工智能前景，正向4万亿市值发起冲击。自12月初以来，少数大型科技公司成为推动标普500指数和纳指大部分涨幅的主要力量。截至周一收盘，美国三大交易所中，股价位于50日均线以下的企业占比高达70%，而位于200日均线以上的公司刚过半，均处于今年7月以来低位。机构Nationwide首席市场策略师Mark Hackett认为，继11月强劲反弹后，美国股市的广度崩溃令人对即将到来的传统圣诞行情感到不安。

内德戴维斯研究公司（Ned Davis Research）看好今年年末行情，认为股市在圣诞节前夕下跌后，通常会在假期结束后反弹，因此今年的圣诞行情或迟到但不会缺席。一方面，美国市场已陷入短期超卖区域，自12月初以来股市下跌导致市场情绪明显恶化，这可能意味着投资者拥有更多现金储备，准备部署以推高市场。

投资者同时展望明年行情。美国银行本月早些时候发布的全球基金经理调查显示，大型机构投资者已开始增持美股，现金权重降至本世纪初以来新低，权益资产则创下近20年以来新高。近期发布2025年展望的华尔街机构均上调了此前预测，目前对标普500指数的年终目标中值为6600点，其中德意志银行和富国银行最为乐观，预估达到7000点。

个人投资者同样表现出积极态度。美国投资公司协会（AAII）报告称，自大选以来，人们一直在积极购买美国股票基金，看好即将上任的特朗普通过削减税收和监管以及增加巨额联邦赤字，推动明年企业利润和股票蓬勃发展。分析人士表示，包括微软、亚马逊和谷歌在内的顶级科技公司有望在2025年从特朗普政府推动美国人工智能产业的政策中获得提振。美国银行表示，科技巨头在2025年可能继续跑赢大盘，降息和持续的人工智能热潮或推动美国大型科技公司继续上涨。

然而，货币政策不确定性可能成为市场扰动因素。美联储可能加快完成降息周期，加上通胀可能持续在当前水平或其附近的预期，过去几周推动国债收益率上升。投资机构Edward Jones高级投资策略师Mona Mahajan表示，市场部分复苏或需利率下降和通胀配合。野村证券指出特朗普2.0时代的市场风险点，包括贸易战、美联储加息、美联储可能失去独立性和人工智能盛极而衰。展望2025年，在经历了两年20%以上的涨幅后，估值处于历史高位，更易受期望过高导致的盈利落空打击。

（文章来源：第一财经）