21世纪经济报道记者赖镇桃广州报道

上周，美联储意外转鹰，导致欧洲股市遭受重创。欧洲STOXX 600指数连续两周下跌，累计跌幅达到2.76%，创下了自9月初以来的最差周表现。该指数上周还累计下跌了2.13%，是自10月4日以来失血最严重的一周。

欧洲三大股指也未能幸免，全线走低。其中，英国富时100指数周跌幅达到2.60%，德国DAX 30指数周跌幅为2.55%，法国CAC 40指数周跌幅则为1.82%。

欧洲股市的疲软表现，主要受到宏观面上美联储放缓降息步伐的影响。此外，欧洲市值最大的上市公司诺和诺德也拖累了市场表现，因其下一代实验性减肥药的实验结果不达预期，公司股价单日暴跌20.8%。同时，特朗普提名“反疫苗人士”入阁，给欧洲医疗板块带来了阴影，导致STOXX 600医疗保健指数上周跌幅居首，达到4.84%。

本周三和周四，欧洲将迎来圣诞假期休市。市场普遍期待“圣诞老人”行情的到来，即股市往往在年底最后五个交易日到新年初两个交易日迎来上涨。然而，抛售的压力仍然存在，欧股能否复刻往年的行情仍待观察。

上周，美联储虽然如期降息25个基点，但点阵图却揭示了2025年鹰派降息的前景。与今年9月的预测相比，明年降息的幅度从100个基点砍半至50个基点。这一货币政策转向给欧洲资本市场带来了巨大震动。

欧元兑美元汇率在上周四跌至2022年11月以来的最低点，交投于1.03附近。欧洲股市的恐慌情绪飙升，STOXX 600指数上周四创下自11月初以来的最大单日跌幅。上海交通大学上海高级金融学院教授胡捷表示，受到美元流动性不确定性的影响，美股呈现震荡甚至下行的压力，而欧美股市之间联动性较强，因此欧股也明显承压。

特朗普的关税政策更是让欧洲市场感到担忧。全球金融服务公司Ebury的市场策略主管Matthew Ryan认为，鲍威尔的言论对欧洲央行会有一定影响但相对温和，而欧央行更有可能受到特朗普“关税大棒”的影响。上周，特朗普再次对欧盟发出通牒，要求欧盟必须购买美国石油和天然气，否则将面临关税回击。

AJ Bell金融分析主管Danni Hewson表示，投资者已经开始将潜在风险计入价格，但特朗普的这番讲话还是引起了市场的紧张。距离特朗普正式就职已不到一个月，欧洲市场或要准备好迎接剧烈波动。

尽管美联储降息步伐放缓基本不会影响欧央行积极降息的节奏，但欧美降息节奏分化，强美元、弱欧元的趋势或利空欧股。高盛最近一篇前景预测研报指出，欧元贬值并不利于欧洲股市。一方面，欧元走弱往往和内政风险、增长疲软等风险事件相关，这些因素通常也会打压股市；另一方面，美国投资者是欧股的一大资金来源，一旦欧元贬值，他们的资产就会缩水，从而放弃加注欧股。

随着欧美都被圣诞氛围所环绕，市场的关注焦点都在于“圣诞老人行情”能否带来股市上扬的礼物。据富达国际的统计，在过去30年中，富时100指数在12月有24次实现正收益，而标准普尔500指数在同一时期有23次实现上涨。Bestinvest的数据显示，12月是所有月份中正回报频率最高的月份，股价上涨的概率高达74%。

据投资平台eToro的统计，从历史均值来看，欧股“圣诞行情”的表现甚至还要优于美股。Bestinvest董事总经理Jason Hollands解释称，股市12月份表现良好的一大原因是基金经理为来年做准备，将所有闲置现金投资到他们的基金中，助推了股市的发展。另一个原因可能在于持有空头头寸的对冲基金在年底前平仓了部分头寸，回购股票的需求也会是一波上行推力。

然而，欧股刚经历完动荡一周，德法制造业衰退加剧、商业景气度下滑、美联储转鹰的阴影还未远去。胡捷认为，如果当前形势没有明显改善的话，欧股还是会受到相当大的压力。但短期内需要关注通胀数据等关键因素，一旦数据显示出通胀情况好转，美联储降息的预期得到扭转，流动性的压力也会减轻，就会形成对欧股的利好。

对欧洲来说，特朗普依然会是最大的未知数。富达个人投资副总监Ed Monk表示，在大多数年份，“圣诞反弹”确实是一个铁律般的存在，但今年谁也说不准。特朗普的贸易政策为美国股市增添了动力，但也给其他市场带来了压力。

（文章来源：21世纪经济报道）