AI导读：

俄罗斯央行宣布维持基准利率在21%不变，出乎市场预料。通胀压力依然显著，但信贷活动降温为通胀下降奠定基础。央行将在2025年2月评估信贷和通胀情况再行调整利率。同时，军费开支增加、工资上涨及卢布贬值等因素推高通胀。

当地时间周五（12月20日），俄罗斯央行宣布维持基准利率在21%不变，这一决策出乎市场预料，投资者原本普遍预期会加息200个基点。此前，俄罗斯总统普京亦曾公开表示对通胀形势的担忧。

俄央行在声明中指出，尽管通胀压力依然显著，但近期卢布贬值已对通胀产生影响，预计2024年通胀率将达到9.5%。与10月决定加息至21%时相比，当前货币政策的收紧已导致信贷活动降温，为通胀下降创造了有利条件。俄央行重申其目标，即在2026年前将通胀率降至4%区间。

俄央行计划于2025年2月14日举行的会议上，综合考虑信贷与通胀状况，再行决定是否调整利率。

数据显示，俄罗斯11月份消费者价格指数（CPI）同比上涨8.9%，较10月份的8.5%有所上升，主要由食品价格上涨驱动。考虑到俄罗斯政府计划于2025年增加军费开支，通胀压力或难以迅速缓解。

普京在年度记者会上表示，俄罗斯经济整体稳定，去年经济增长率为3.6%，今年有望达到3.9%至4%。然而，他也承认经济存在过热迹象，导致通胀高企，归咎于国际制裁导致食品价格上涨。他强调，政府和央行需共同努力实现经济“软着陆”。

分析人士指出，俄央行暂停加息表明其拥有较大自主权，但商界压力不容忽视。许多俄罗斯商界领袖此前曾抱怨利率飙升抑制了投资。

经济学家Evgeny Kogan认为，央行决定停止加息是商界压力奏效的结果。目前基准利率为普京执政以来最高水平。

俄罗斯央行行长纳比乌琳娜表示，在高利率和紧缩周期期间，对政策的批评会加剧，但央行决策基于经济形势评估和预测。

军事开支增加、工资上涨以及卢布贬值等因素共同推高了通胀。11月，因美国制裁导致俄罗斯能源支付问题，卢布兑美元汇率下跌约15%。纳比乌琳娜强调，维持利率不变不会削弱卢布，但警告俄罗斯面临的地缘政治压力可能进一步加剧。

国际货币基金组织（IMF）预计，俄罗斯今年经济增速将达到3.6%，2025年将放缓至1.3%，原因是劳动力市场紧张程度降低、工资增长放缓导致私人消费和投资降温。

凯投宏观经济学家Liam Peach指出，虽然尚不清楚俄罗斯央行是否受到外部压力，但这是一个值得关注的风险，可能加剧通胀问题。

（图片及文章来源：财联社）