国际金价重返2700美元上方，分析师展望2025年金市前景

12月11日，伦敦现货黄金价格突破2700美元/盎司，COMEX 2月黄金期货价格也紧随其后，创下自11月7日以来的新高。在经历了一段时间的震荡下行后，金价为何能重拾升势？哪些因素正在推动投资者避险情绪的提升？我们邀请了国泰君安研究所资深市场分析师张新貌、华安证券金属新材料首席分析师许勇其以及南华期货有色总监夏莹莹进行解读。

三大因素助力金价反弹

张新貌指出，金价在前期触及2800美元/盎司的历史高位后出现调整，但近期又呈现出震荡反弹的趋势，重返2700美元上方。他认为，金价反弹主要受到三方面因素的支撑：一是市场预期美联储将在12月降息约25个基点，并在2025年继续降息，美元指数回落后，黄金价格得以反弹；二是中国人民银行时隔6个月再次净购买黄金，对短期市场情绪形成支撑；三是中东和东亚地区的地缘政治动荡加剧了投资者的避险情绪。

金价明年或维持高位震荡

展望2025年，张新貌预计金价在上半年将维持高位震荡，而下半年随着美国经济预期上升，美债实际利率可能上行，对金价形成一定压制。此外，他还提到，央行购金对金价的影响不容忽视。

央行增持黄金，幅度较小但意义重大

许勇其表示，央行在11月增持黄金的原因主要有三点：一是黄金价格近期涨幅有限，为央行提供了增持的契机；二是中国出口表现良好，外汇收入增加，央行通过购金来减少美债持有；三是美联储处于降息周期，黄金上涨概率较大。他预计，明年全球央行大概率还会持续增加黄金储备。

黄金上涨周期未结束，未来仍有上行空间

夏莹莹认为，2025年的黄金价格有望进一步上涨，受到美联储降息周期影响的黄金上涨周期还没有结束。她预计伦敦现货金价格在2025年有望突破2800美元/盎司的关口，并进一步上行到3000美元/盎司。她指出，驱动金价上涨的最核心要素是黄金的投资需求，而美联储货币政策和市场风险偏好是影响黄金投资需求的主要因素。

此外，她还提到，全球央行增持黄金储备去美元化的进程是长期的，将对金价形成长周期的利多支持。虽然2024年下半年全球央行的购金量有所放缓，但全球央行购金仍将为金价带来强劲的下方支撑。（图片来源：网络）

（文章来源：21世纪经济报道，有删改）