在多重市场因素交织下，隔夜美股与中概股走出了截然不同的行情。美东时间12月9日，美股三大指数集体走低，其中AI巨头英伟达股价的下跌对科技板块构成了拖累。而与此同时，受益于中国释放的明确政策加码信号，纳斯达克中国金龙指数飙升8.54%，创下了自9月26日以来的最大单日涨幅，富时中国3倍做多ETF也大幅收涨23.78%。

12月9日，中央政治局会议明确了2025年的经济工作重点，提出了加强“超常规”逆周期调节、“全方位”扩大国内需求等举措，以稳住楼市股市，并防范化解重点领域风险和外部冲击。会议首次提及的“超常规”“全方位”表述，预示着2025年中国宏观政策力度将进一步加大，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，传递出积极明确的政策信号。

在美股市场，尽管此前多次创下历史新高，但9日美股出现盘整，尤其是科技股回调。法国里昂商学院管理实践教授李徽徽指出，这主要由英伟达等科技股受中国反垄断审查压力等事件驱动，为科技股整体情绪带来了一些不确定性。然而，李徽徽仍看好科技股的长期增长潜力，认为随着AI、半导体等行业的持续发展，科技股的基本面依然强劲。

厦门·集美国际合作中心执行主任张竹然表示，美股大盘股涨幅显著，主要得益于以AI为代表的新科技革命推动。投资者可以评估单个公司的价值，但难以评估一场科技革命的价值。

相比之下，中概股则呈现出集体大涨的态势。张竹然认为，中概股的大涨实质上反映了国际资本对中国市场的看好态度。李徽徽进一步分析称，中概股的大涨在一定程度上源于政策预期的变化，市场对中国政府推出的更为积极的财政政策和适度宽松的货币政策充满信心。此外，中概股在经历了前几年的估值压缩后，目前市盈率水平较低，部分公司仍处于价值洼地。

然而，李徽徽也提醒投资者，估值的低位并不代表短期内会持续上涨。中概股的核心驱动力仍然是政策的实际效果和企业基本面的改善。企业在创新、盈利能力、市场份额等方面的持续提升将是估值提升的根本动力。同时，政策对经济的刺激效应需要一段时间才能显现，尤其是民生消费领域和高科技产业的复苏。

尽管目前中概股距离历史高点仍有巨大差距，但李徽徽认为，从长期角度看，中概股回升的潜力依然巨大。未来中概股能否回到历史高点，将取决于中国经济的稳步复苏、政策的有效性、中概股的国际化战略和科技创新能力以及中美关系的缓和、国际资本流入和资本市场改革等多重因素的共同作用。

综合来看，中概股的长期前景依赖于内外部多重因素的共同作用，未来的回升将是一个渐进的过程。

（文章来源：21世纪经济报道）