近日，日经225指数成功突破4万点大关，引起市场广泛关注。

　　4月4日，受清明节假期影响，中国A股和港股市场暂停交易。然而，亚太股市整体表现强劲，日本股市盘中暴涨超过2%，截至收盘涨幅收窄至1.65%，报40101.82点。同时，韩国股市也呈现上涨态势，涨幅接近1%。

　　日本央行于3月19日宣布加息10个基点，将关键利率上调至0%，结束了长达8年的负利率政策，这也是17年来首次加息。此举使得日本央行成为全球最后一个放弃负利率政策的主要经济体。

　　天风证券在其最新研报中指出，未来日本股市能否继续上涨，将取决于美国经济表现、日本央行货币政策立场以及全球市场风格等多重因素。该行认为，尽管面临诸多不确定性，但日本股市仍有望继续呈现泡沫化上涨趋势。

　　日本货币政策迎来重大转折

　　根据日本央行发布的最新货币政策决议，该行货币政策委员会以7票赞成、2票反对的结果通过了结束负利率的决策。同时，日本央行将继续购买日本国债，但减少对公司债券的购买，并决定取消购买ETF和房地产投资信托基金（REITs）。此外，日本央行还宣布结束国债收益率曲线控制（YCC）政策，并在声明中不再提及0%的日本10年期国债收益率目标。

　　日本央行强调，未来将对长期国债收益率的大幅上涨做出及时回应。如果长期利率迅速上升，可能增加日本政府债券购买金额，并进行固定利率购买操作。同时，日本央行预计将继续维持宽松的货币环境，并预计通胀率在2024财年将超过2%。为实现2%的物价目标，日本央行将酌情实施货币政策。

　　日本经济前景谨慎乐观

　　在当天发布的声明中，日本央行表示，日本经济正在温和复苏，但部分地区出现了疲软迹象。海外经济复苏步伐放缓，但出口和工业生产保持平稳趋势。然而，受部分汽车制造商暂停生产和运输的影响，工业生产最近有所下降。随着企业利润的改善，商业固定投资呈现温和增长态势。

　　就业和收入情况也有所改善。尽管私人消费价格上涨和汽车销量下降对汽车行业产生了一定影响，但该行业仍展现出较强的韧性。相比之下，房地产投资相对疲软，公共投资则保持平稳。金融状况整体宽松。

　　在价格方面，由于能源价格下降，居民消费价格指数（CPI）同比下降。尽管政府采取了经济措施，但食品价格仍相对较高。然而，近期消费者价格指数（CPI）的增长率约为2%，这主要是受过去进口价格上涨导致的成本增加对消费者价格的影响所致。尽管这种影响有所减弱，但仍存在。与此同时，服务价格则呈现适度上涨态势。

　　对于日本经济前景，日本央行认为，尽管预计将受到海外经济复苏步伐放缓带来的下行压力，但日本经济可能仍将继续温和复苏。未来，随着收入到支出的良性循环逐渐加剧，日本经济预计将以高于潜在增长率的速度增长。由于过去进口价格上涨导致的成本增加对消费者价格的影响减弱以及政府经济措施对前一年CPI通胀的影响消散等因素，到2024财年，CPI（除新鲜食品外所有项目）的同比增幅可能超过2%。此后，由于这些因素的消散，预计增速将放缓。与此同时，随着产出缺口转为正值、中长期通胀预期和通胀率稳定以及潜在CPI通胀率逐渐增加等因素的共同作用，有望实现价格稳定目标以及工资增长。

　　机构观点：日股泡沫化上涨趋势或将持续

　　天风证券在其研报中进一步指出，展望未来，决定日本股市能否继续上涨的关键因素依然包括美国经济强弱、日本央行货币政策立场以及全球市场风格等。其中，美国经济依然较强，非农新增就业有韧性，实际薪资增速持续修复，这将继续支撑日本企业海外盈利。

　　同时，尽管日本央行已退出负利率框架，但其超宽松货币政策立场以及对日央行鸽派看法在短期内仍难以转变。尤其是近期日元进一步贬值至1991年以来最低水平以及制造业PMI的持续疲软都削弱了日本央行进一步加息的预期，这也将继续提振日本股市。

　　此外，全球高通胀高利率环境或将延续，主要经济体央行年内降息幅度有限。在此背景下，价值风格或将继续受到青睐。综合以上因素，天风证券认为日本股市或将继续呈现泡沫化上涨趋势。

（文章来源：证券时报，图片来源于网络）