随着周一日元经历了上下近600点的暴涨暴跌行情，市场普遍猜测日本当局是否已介入汇市进行干预。尽管日本官方尚未明确表态，但高盛集团前首席货币策略师Robin Brooks认为，日本的巨额政府债务可能会使任何支撑日元的努力化为乌有。

周一夜间，日本最高级别的外汇事务官员神田真人拒绝就“日本当局是否在日内采取行动干预汇市以支撑日元”发表评论。他仅表示，对于干预情况，将在下月底披露，并强调当前的市场行情具有投机性、快速且异常，这类投机行为对经济造成的损害不容忽视。因此，他们希望能继续根据需要采取适当的行动。

关于日本当局是否真的已入市干预的谜团，预计要等到5月底才能揭晓。日本财政部会于每月月底发布最近一个月是否存在外汇干预的信息。然而，周一有媒体援引知情人士的消息称，日本金融主管部门已干预外汇市场，以支持大幅贬值的日元。

若日本当局真的入市干预日元，这是否能帮助日元摆脱大幅贬值的困境呢？

布鲁金斯学会研究员Brooks对此持怀疑态度。他指出，根据国际货币基金组织(IMF)的数据，日本的债务规模已超过国家经济总量的250%，远超其他国家。这一状况使得日本央行有强烈的动机保持低利率，以降低政府成本。

Brooks进一步分析，除非日本政策发生变化，否则这将抵消任何推动日元升值的努力。由于日本央行仍处于低利率环境，日元汇率持续承压。他强调，日元弱势的背后实际上是债务问题——过多的债务迫使日本陷入困境，不得不保持低利率，从而将财政困境转移到日元身上。

自2022年3月美联储开始加息以来，日元兑美元已经贬值超过四分之一。虽然日本央行已结束负利率和收益率曲线控制(YCC)政策，但10年期日债收益率仍维持在约0.9%的低位，而同期限的美债收益率则高达4.6%，这导致投资者纷纷卖出日元、买入美元。

此外，日本央行继续通过量化宽松政策(QE)购买政府债券，向金融系统注入现金，而美联储则实施了近一年的量化紧缩(QT)。Brooks表示，这种宽松政策正在有效抵消任何支撑日元举措的影响。他认为，日本央行应收紧政策，提高10年期日本国债收益率，才能使干预措施更有效。

然而，在日本央行上周五以一份简短的货币政策声明变相宣布“躺平”后，日元跌势的扩大几乎已成定局。

Brooks曾在国际金融研究所(IIF)担任首席经济学家，并在高盛集团担任首席外汇策略师。他因成功预测巴西雷亚尔的升值而在巴西引起轰动。

今年以来，日元是发达国家货币中兑美元表现最差的货币，已累计贬值近10%。Brooks表示，这是日本当局自己造成的，因为他们不愿意降低债务。这一幕也挑战了发达经济体拥有无限财政空间的说法。

（图片及文章来源：财联社）