上周五（12月6日）美股盘前，美国劳工统计局揭晓的就业形势报告揭示，11月非农就业人数显著反弹，增幅超过市场预期，同时失业率亦如期攀升至4.2%。这一数据为市场带来了新的观察视角。

详细数据显示，美国11月季调后非农就业人口激增22.7万人，创下4月以来最大单月增幅，远超市场预期的20万人增长。此外，10月份的数据也从原先的1.2万人上调至3.6万人，显示出就业市场复苏的强劲势头。

失业率方面，11月美国失业率微升至4.2%，符合预期，为8月以来新高，失业人数增至710万。与去年同期相比，失业率和失业人数均有所增加，凸显出就业市场面临的挑战。

多家知名券商如国盛宏观、中信证券、招商宏观等纷纷发表观点，均预测美联储将在12月实施降息操作。国盛宏观指出，随着降息效果的逐步显现、企业和居民去杠杆的完成以及信用环境的宽松，美国经济有望在2025年实现软着陆，并在下半年迎来复苏。然而，住房通胀反弹、工资-物价螺旋上升以及关税影响等风险因素，或使美国面临二次通胀压力。因此，国盛宏观预计美联储将在12月降息25个基点后，于2025年上半年再降息50个基点；若下半年美国经济开始回升，则可能暂停降息。

中信证券则强调，失业率已逼近年内高位，12月降息仍具可能性。11月美国新增非农就业人数的显著提升，或得益于10月飓风及罢工等临时性因素的消退。但失业率的持续上升以及失业15周及以上人数的增加，均显示出劳动力市场供需两端景气度的降低。在美联储主席鲍威尔表示货币政策将依据经济走势决定的背景下，中信证券认为美联储12月降息的可能性仍然存在。

招商宏观同样认为，随着飓风气候和波音罢工等事件影响的消退，11月美国非农数据的大幅反弹基本符合预期。失业率的反弹有助于推动12月降息的实现，但关键在于12月议息会议对于2025年货币政策的表述。若本次会议为后续降息踩下刹车，则可能对海外资产产生负面影响。

华泰宏观也持相似观点，认为11月美国非农数据显示就业市场仍处于再平衡过程中，美联储大概率将在12月降息。但2025年的降息路径存在不确定性，可能受到关税等因素的影响。

对于2025年美联储的降息节奏，民生宏观团队则预计下半年暂停降息的概率上升。在失业率维持低位且通胀下行受阻的背景下，美联储明年或还有2-3次降息的空间，但下半年可能暂停降息。

（文章来源：财联社）