AI导读：

美国劳工部公布2024年11月非农数据，显示就业市场回暖，制造业、休闲酒店业等就业表现较好，失业率小幅抬升，薪资增速持平，市场预期美联储12月降息概率加大。

　　报告摘要

　　事件概述：2024年12月6日，美国劳工部揭晓了2024年11月的非农就业数据，结果显示：新增非农就业人数达到22.7万，远超市场预期的20.0万，前值由1.2万上修为3.6万；失业率维持在4.2%，与预期相符，但较前值4.1%略有上升；平均时薪同比增长4.0%，同样符合预期，与前值持平。

　　核心分析：11月，美国就业市场呈现回暖态势，这主要得益于10月受飓风和波音罢工事件影响的消退。新增就业人数的大幅增长，显示了就业市场的强劲复苏。尽管失业率略有上升，但考虑到美债利率回落，高利率压力减轻，这一波动更可能是短期的，就业市场的整体回暖趋势未变。

　在降息预期方面，11月就业市场的回暖与失业率的微升，使得美联储12月降息的概率显著增加。特朗普新政落地前的通胀风险有限，加上近期美国经济数据如核心零售销售增速的大幅下滑，为降息提供了空间。非农数据发布后，市场预期美联储12月降息25个基点的概率已超九成。

　　就业亮点：制造业、专业和商业服务业以及休闲酒店业在11月的就业表现尤为突出。制造业新增就业2.2万人，休闲和酒店业新增5.3万人，专业与商业服务业新增2.6万人，这些行业的复苏成为推动整体就业增长的主要动力。

　　劳动参与率与失业率：2024年11月，劳动参与率较10月略有下降，中老年群体的就业意愿有所降低。同时，失业人口增加16.1万人，导致失业率上升0.1个百分点至4.2%。此外，U6失业率也录得7.8%，高于10月水平。

　在降息预期方面，考虑到11月失业率的上升、薪资增速的持平以及通胀压力的缓解，美联储12月降息25个基点的概率进一步加大。CME Fedwatch工具显示，非农数据公布后，市场预期12月降息的概率已超过九成，并预计2025年将降息三次。

　　风险提示：美国经济可能出现超预期回落，地缘政治形势也可能发生超预期变化，这些因素都可能对就业市场和货币政策产生影响。

（信息来源：光大证券）