美国劳工部于周五公布的最新就业报告显示，11月份非农就业市场新增22.7万个岗位，较上月的低迷表现有了显著反弹。然而，失业率却攀升至4.2%，较上月微增0.1个百分点，这是自8月以来首次出现上升。具体来看，医疗保健、休闲和招待、政府和社会援助等行业就业呈积极态势，而零售业则出现岗位缩减。

在数据发布之前，市场分析师普遍预期11月非农新增就业人数将超过20万。回顾10月，受东南部飓风灾害及波音公司罢工潮等短期因素的冲击，劳工部初步统计的新增非农就业人数仅为1.2万人，但随后在周五，该数据被上调至3.6万人。

11月的非农就业数据对于美联储12月及其后续利率政策的制定具有重要影响。尽管新增就业人数略高于市场预期，但失业率的回升以及本周早些时候公布的ADP就业数据不及预期，都表明劳动力市场正逐渐降温。

周三，ADP发布的报告指出，11月私营部门新增就业人数为14.6万，略低于市场预期的15万。非农就业报告发布后，市场反应迅速，芝加哥商品交易所的“美联储观察”工具显示，12月降息25个基点的概率已升至88.3%，较前一天大幅增加17.3个百分点。美联储将于12月17-18日召开议息会议。

金融市场方面，非农就业报告公布后，标普500指数期货上涨0.2%；10年期美国国债收益率下跌2个基点至4.16%，接近一个月来的最低点；美元指数则微跌0.1%，报105.62。

尽管劳动力市场出现放缓迹象，但美国通胀的粘性却在增强。10月，美联储密切关注的核心个人消费支出（PCE）价格指数同比上涨2.8%，较上月扩大0.1个百分点，环比上涨0.3%，与前值持平。

国际知名评级机构惠誉近期上调了对美国通胀的预期，预计至2025年底，通胀率将达到2.8%，较9月时的预测值高出0.4个百分点。惠誉认为，美联储将在明年缓慢降息至中性水平，从现在到2025年底，累计降息幅度将达到125个基点，并在2026年停止进一步降息。

惠誉评级首席经济师布莱恩·库尔顿在报告中表示：“我们现在预计美联储将更早结束当前的宽松周期，到2026年，基准利率将维持在3.5%，这比我们预计的中性利率高出50个基点。”

回顾美联储的降息历程，9月份，美联储以非常规幅度开启了四年半来的首次降息，将基准联邦基金利率区间大幅下调50个基点至4.75%-5.0%。随后，在11月，美联储再次降息25个基点，将利率区间调整至4.5%-4.75%。

本周，多位美联储官员对后续政策路径表达了谨慎态度。美联储主席杰罗姆·鲍威尔在北京时间5日凌晨的最后一次公开讲话中传递了谨慎降息的信号，强调美国经济状况良好，并指出在降息方面可以更加谨慎。此外，美联储理事克里斯托弗·沃勒和纽约联邦储备银行行长约翰·威廉姆斯等官员也对通胀上行表示了担忧。

（文章来源：界面新闻）