3月14日，五矿证券发布化工行业点评，指出钾肥价格上涨趋势明显，或预示新一轮周期的到来。自2025年以来，国内钾肥价格持续攀升，春节后涨势尤为迅猛。据wind和盐湖云声数据显示，截至3月7日，国内钾肥现货价格已从2565元/吨跃升至3310元/吨，涨幅高达29%。同时，进口老挝氯化钾价格也水涨船高，从去年底的2430元/吨涨至3150元/吨，涨幅同样达到29.6%。

钾肥价格的超预期上涨引发了市场广泛关注。特别是春节后，国内钾肥价格加速上扬。据盐湖云声数据，截至3月7日，国内钾肥现货价格涨幅已达29%，东北地区更是涨幅惊人。短期内，国内钾肥供需失衡，港口钾肥库存处于低位。截至3月6日，六大港口钾肥库存合计仅为156.65万吨，较去年同期大幅减少约94万吨。低库存叠加春耕需求，推动国内钾肥价格持续走高。

全球钾肥市场也呈现出供给偏紧的态势。白俄罗斯和俄罗斯两大钾肥巨头相继宣布减产。2025年1月，白俄罗斯钾肥巨头Belaruskali宣布将在索利戈尔斯克4号矿区开展为期7个月的设备维护，这将直接导致其钾肥产量减少约90万~100万吨，全年出口量也将明显下降。同年2月，俄罗斯钾肥巨头乌拉尔钾肥也宣布2025年二、三季度将暂停三座矿山生产，预计削减70万吨出口量。两大钾肥巨头的减产举措无疑加剧了全球钾肥市场的供给紧张。

钾肥市场有望迎来新一轮周期的上涨。国际钾肥市场呈现寡头竞争格局，全球氯化钾产能高度集中。据盐湖股份数据显示，全球氯化钾产能高于200万吨的企业仅11家，其中加拿大Nutrien、白俄罗斯Bclaruskai、俄罗斯Urlkadii和美国Mosaic四家企业的产能占比合计高达67.26%。随着钾肥巨头减产和粮食价格逐步反弹，钾肥需求温和复苏。五矿证券认为，钾肥市场有望迎来新一轮周期的上涨，价格有望在波动中持续上行。

国内钾肥企业积极布局海外市场，老挝基地初见成效。由于国内钾肥自给率较低，一半以上供应仍需进口。因此，国内钾肥企业纷纷将目光投向海外市场。老挝凭借其资源禀赋和运输距离优势，成为众多中资企业的布局重点。目前，已有包括亚钾国际、东方铁塔、云天化、藏格矿业等在内的20余家中资企业在老挝布局钾矿。其中，亚钾国际和东方铁塔的钾肥项目已顺利投产，其余项目也正处于开发阶段。老挝钾肥基地的建设成果初显。

展望未来，短期内国内春耕阶段钾肥需求旺盛，叠加全球钾肥巨头减产和库存低位等因素，全球钾肥价格有望触底反弹并温和复苏。中期来看，价格拐点已显现。而从长期来看，全球钾肥市场将维持寡头垄断格局。随着成本上升和钾肥保供形势严峻，钾肥价格重心或逐步上涨。老挝凭借其资源禀赋和运输距离优势，有望成为中国钾肥新的稳定供应源。

（文章来源：财中社）