2月18日，国盛证券发布建筑装饰行业报告，指出煤化工发展助力能源自给率提升，战略意义显著。中国“富煤、贫油、少气”的资源特性决定了当前石油、天然气高度依赖进口（2024年进口依存度分别为72%/43%）。随着国内能源需求持续增长，煤化工在提升能源自给率方面的作用愈发重要。截至2023年底，煤化工主要产品煤制气、煤制油、煤制烯烃、煤制乙二醇的年产能占比分别为3%、2%、18%、33%。根据“十四五”规划，煤制油、煤制气产能仍有较大提升空间。虽然煤化工产品的竞争力受国际油价影响，但目前我国煤化工产业发展的核心动力是能源安全保障，政策支持下的行业投资加码确定性较强。

新疆凭借天然产业优势和政策的大力支持，煤化工产业迎来发展新机遇。2024年，新疆原煤、原油、天然气产量占全国比重分别为11%、15%、17%，成为国家能源安全保障的重要一环。“十四五”规划明确将新疆建设为国家大型煤炭供应保障基地，并统筹发展煤化工、煤电及新能源产业。新疆丰富的煤炭储量（占全国40%）和优异的煤质为煤化工提供了充足的优质资源。此外，低廉的煤价和电价使新疆煤化工产业具备明显的生产成本优势。随着新疆交通和水利基础设施的不断完善，产品外运成本高、水煤资源错配等问题逐步解决，煤化工发展条件进一步优化。

新疆大型煤化工项目陆续启动，投资建设高峰即将到来。据统计，新疆在建及拟建的煤化工项目投资规模超过7000亿元，其中已开工项目计划投资总额近1600亿元，占比约23%。预计2025-2026年每年投资完成额分别达到1177亿元和2104亿元，2025年项目建设将显著提速，2026年有望进入执行高峰。煤化工EPC技术门槛高，资质壁垒严格，过往业绩和业主认可度成为核心竞争要素。国内大型煤化工工程公司将共享行业发展红利。

新疆煤炭开采量的增加提振了爆破服务与产品的需求，新疆民爆行业景气度持续上升。随着疆煤外运和疆电外送量的大幅增长，以及煤化工产业的发展拓宽了疆煤的消纳渠道，新疆煤炭产能加速释放，进一步提振了爆破服务与产品的需求。2024年，新疆民爆生产总量、销售总量、工业炸药产量和销量的增速在全国前十的省份中均位列第一，显著高于全国平均水平。预计2024-2030年，疆煤产量年复合增长率有望达到8.5%，为区内民爆市场提供强劲的需求支撑。受经济性和安全性限制，民爆行业具有明显的区域特性，新疆民爆龙头企业有望核心受益。

（文章来源：财中社）