一、钢铁供应端复产压力显著增强

进入2025年，钢铁企业的生产活动显著回升。截至1月24日，247家钢铁企业的铁水日均产量达到225.45万吨，环比增加0.97万吨。元宵节后，随着复产节奏的加快，Mysteel预计2月底日均铁水产量将攀升至230万吨。这一增长动力主要源于三方面：首先，钢材生产利润得到修复，华东螺纹钢的即期生产利润已升至33元/吨，远好于去年同期的亏损状态。其次，钢厂库存目前处于低位，压力可控。最后，2月份钢材出口订单饱满，接单量大，进一步推动了产量的增加。预计螺纹和热卷产量将持续回升，加剧市场供应压力。

二、建材需求复苏缓慢，板材需求相对稳定

2025年，随着国内经济修复进程的推进，政策端加大对基建的投资力度。然而，由于专项债项目从规划到实际落地存在时间差，以及地方财政面临的约束，预计2月份基建需求回升速度将较为缓慢。相比之下，板材需求方面，国内制造业受益于政策支持，发展态势良好，特别是汽车和家电行业。出口方面，得益于价格竞争力，钢厂及贸易商的钢材出口订单保持稳定。建材需求方面，虽然春节后建筑钢材需求预计将显著回升，但节奏可能慢于往年。总体来看，政策刺激力度加大将为市场提供一定支撑。

三、钢材库存压力整体可控

春节期间，钢材库存延续累库进程，但整体绝对值不高，压力可控。截至1月31日，螺纹钢库存环比增加169.92万吨，至653.13万吨，低于去年同期水平。热卷库存也有所增加，但整体压力可控。五大材总库存环比增加，但同样低于去年同期水平。预计随着节后供给快速回升与需求恢复缓慢，库存将继续累积，但压力有限。

四、海外政策扰动阶段性落地，国内政策加码预期增强

海外政策扰动已阶段性落地，对市场的影响有限。美国总统特朗普宣布的关税措施基本符合市场预期，因此当前对市场利空程度有限。国内方面，1月份制造业PMI季节性回落，但投资和消费稍好于往年同期水平。春节假期出行与文旅消费均迎来回暖，经济基本面呈现企稳修复态势。随着重要会议临近，经济稳增长政策加码的预期强化。

五、总结与展望

宏观方面，海外政策的不确定性阶段性出清，对市场短期内的影响有限。国内经济处于修复进程之中，政策加码预期犹存。产业方面，2月份供需错配或给市场带来一定风险，但基于库存整体风险可控、宏观政策预期的提振以及需求逐渐恢复的影响，预计价格压力有限。未来走势或呈现先抑后扬的趋势，需密切关注钢铁需求回暖的实际情况。

（文章来源：期货日报网）