2025年，随着生猪供应的逐步增加和宏观经济的回暖，生猪行业预计将呈现供需双增的态势。猪价中枢预计将低于2024年，波动区间也将有所收窄。然而，行业内企业成本差异显著，且仍有进一步下降的空间，因此，具备成本优势的企业在2025年仍有望实现盈利。当前，生猪板块估值已处于低位，配置价值显著，投资者在选择标的时应优先考虑成本优势突出的企业，同时兼顾其成长性。

核心逻辑剖析：

1. 回顾2024年，全国生猪（外三元）交易均价在12月为15.81元/公斤，环比下降4.64%，但同比上涨10.24%。全年均价则为16.76元/公斤，同比上涨11.88%。12月上旬，由于养殖端出栏量充裕而需求端增长不明显，猪价有所下滑。但中下旬随着节前备货订单的增加，生猪价格得以回升。前期能繁母猪产能的去化反应至生猪出栏层面，推动了猪价的同比上涨，叠加成本价格的改善，养殖端盈利水平全面回升。预计2024年全年，生猪养殖行业相关上市公司的业绩有望迎来拐点。

2. 进入2025年，上周生猪供给节奏逐步恢复，市场整体供应充足，但春节集中备货尚未全面展开，导致猪价震荡回调。1月19日，猪价跌至15.46元/kg，周环比下跌0.25元/kg。同时，生猪出栏均重延续下降趋势，大体重猪出栏占比也在下降。展望后市，三方监测数据显示，2025年1月样本点日均出栏量环比增幅预计在7%—11%之间，叠加企业降重持续，1月供应压力仍偏大，猪价短期或维持震荡运行。不过，目前行业产能回升缓慢，未来成本控制优秀的猪企盈利周期有望延长。

3. 在期货市场，关于猪价的悲观预期已得到较为充分的释放。产能端的缓慢补充状态对明年猪价的担忧有所缓解。经历了一段时间的调整后，生猪养殖企业估值已重回底部区间。短期来看，虽然板块利空已经充分释放，但2025年行业整体预期盈利较差。然而，中长期来看，生猪养殖行业仍具备较为优秀的中枢利润。特别是在非洲猪瘟之后，行业快速扩张中涌现出大量低质量扩充产能的企业，导致行业成本方差巨大。在此背景下，头部企业凭借充足的超额利润释放，成为优选。建议投资者关注低成本、高质量扩张的优质企业。

利好个股推荐：

华福证券指出，当前生猪行业产能回升缓慢，未来成本控制优秀的猪企盈利周期有望延长。目前估值已调整至底部，期待春节后行业催化。建议投资者关注成本第一梯队且估值较低的企业，如牧原股份、温氏股份、巨星农牧等。

中邮证券同样认为，生猪板块估值低位，配置价值凸显。建议投资者首选成本优势突出的标的，同时兼顾成长性。其中，龙头企业确定性高且成本优势明显，如牧原股份、温氏股份；而中小企业出栏增长更快且成本下降空间更大，如巨星农牧、华统股份、天康生物和唐人神。

本文内容基于以下研报精选：

中邮证券《上市猪企销售月报总结：集团厂加速出栏，12月产能止增》、中原证券《农林牧渔行业月报：猪价旺季不旺，宠物食品出口数据持续向好》、华福证券《如何看待近期仔猪价格提前上涨？》以及国金证券《农林牧渔行业研究：出栏均重持续下降，仔猪价格小幅上涨》。（文章来源：证券时报网）