AI导读：

本文讨论了岁末年初A股市场的波动，指出煤炭板块跌幅最大，但机构建议关注其底部配置机遇。文章还分析了红利板块的配置时机、煤炭板块被错杀的情况以及大资金的抢筹行为。

机构建议关注煤炭板块底部配置机遇，以把握潜在的市场反弹机会。

岁末年初，A股市场经历了波动，上证指数一度跌破3200点，创业板指也一度跌破2000点大关。在申万一级行业中，煤炭、非银金融、商贸零售、建筑装饰和公用事业等行业在节后均出现了超过5%的下跌。面对市场的这种表现，投资者开始关注春季行情是否仍在，以及后市的走势。

申万宏源对2025年的A股市场进行了展望，指出在利率下行的趋势下，A股红利板块将迎来优质的配置时机。特别是国有大行，其分红政策确定性高，分红节奏平滑，在当前市场环境下显得尤为难得。同时，其他红利板块也普遍存在上涨空间，市场尚未完全将无风险利率下行的影响纳入定价。

在具体行业中，煤炭板块自1月以来跌幅最大，超过6%，主要受到煤价调整的影响。2024年各煤种价格继续下跌，平均降幅达到14%，且有机构预计2025年行业供给或更为宽松，煤价中枢仍有下移压力。与此同时，非银金融板块也下跌超过6%，位居跌幅榜第二位，但该板块此前曾经历大涨行情。

有分析人士指出，非银金融的调整可以视为大涨后的回调，而煤炭板块的持续下跌则有些出人意料。尽管该板块在此前的行情中表现并不突出，但其红利资产的属性在回调后更加凸显。开源证券表示，当前煤炭红利与周期属性攻守兼备，在低利率环境下股息率具有较强吸引力，市场风格或偏防御属性，煤炭红利逻辑有望体现。同时，随着一揽子刺激政策的发布，动力煤中弹性标的及市场化煤种焦煤标的有望受益于周期属性驱动。

值得注意的是，很多煤炭股或许被市场错杀。数据宝统计显示，有13只股票过去3年加权净资产收益率均超10%、分红率均超30%，且最新价较去年四季度以来高点回调超20%，其中多只煤炭股上榜。这些股票的股息率和分红率均较高，盈利能力也较强。

此外，大资金已经开始出手抢筹这些被错杀的股票。多家公司发布了股东回报规划，承诺以现金方式分配的利润不少于当年实现的可供分配利润的一定比例。同时，兖矿能源、平煤股份、淮北矿业等公司也相继披露了股东增持和上市公司回购方案，预示着产业资本认可当前为板块价值底部。二级市场的大资金也在大举买入这些股票，从前十大流通股东角度看，多家机构和个人投资者均有所增仓。