AI导读：

鸡蛋市场基本面周期已运行至景气与压力期边界，蛋价对利润传导滞后，供需紧平衡或将打破，未来蛋价面临下行压力。同时，高库存和季节性规律也对价格产生重要影响。

长期来看，鸡蛋基本面周期已步入景气与压力期的临界点，蛋价对利润的传导显现滞后效应，预示着供需紧平衡状态或将瓦解，未来步入压力期的可能性增大，届时蛋价将面临下行压力。

中期视角显示，养殖利润维持高位，老鸡淘汰进程缓慢，而新开产小鸡数量持续攀升，节日消费提振效果有限，导致库存水平不断攀升至高位。春节后消费高峰突然中断，库存将进一步累积，高库存将加剧市场对供应过剩的担忧，进而对价格形成压制。

短期内，养殖情绪与价格季节性规律共同作用，预计1-2月蛋价下跌概率较高。基于在产蛋鸡存栏、养殖利润等指标，结合价格、社融、利率等辅助指标，我们将鸡蛋基本面周期划分为景气、压力、出清、回暖四个阶段。目前正处于第三轮基本面周期，且已运行至景气与压力期的边界。

通过构建价格与利润的动态相关系数有效性指标，我们发现景气期前半段价格与利润的相关性明显下降，后半段则快速回升，呈现V形反转。这一变化反映出养殖利润积累缓慢、投资意愿低等因素导致价格传导滞后，而后期随着养殖利润累积和投资信心增强，价格传导变得更为灵敏。

库存方面，我们构建了鸡蛋库存指数来衡量库存对价格的影响，发现两者呈现明显负相关。2024年下半年养殖利润高企导致老鸡淘汰偏慢，同时鸡苗补栏热情高涨，而消费明显弱于往年，导致库存水平持续上升至高位。春节后消费高峰中断，库存将进一步累积，对价格形成抑制。

此外，养殖情绪与季节性规律也是影响蛋价的重要因素。近年来大小码价差呈现明显的季节性波动，反映出鸡龄结构和蛋鸡苗采购的季节性变化。基于大小码价差与蛋价的对比分析，我们发现2024年以来供给端养殖情绪对市场的影响进一步加强。同时，季节性规律显示12月至次年2月为蛋价下跌阶段，基于这一规律可进行空头策略布局。

综上所述，鸡蛋市场面临多重压力，未来价格走势不容乐观。投资者应密切关注市场动态，合理调整投资策略以应对潜在风险。

（文章来源：正信期货）