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国元证券发布研究报告称，医药支付端有望逐步改善，看好医药创新、医药出海等细分赛道以及并购等主题机会，特别是创新药企业和出海药企。

财中社1月10日电国元证券最新研究报告指出，医药行业的支付端环境有望逐步改善，特别是在医药创新和医药出海两大细分赛道上，以及并购等主题机会上，市场展现出积极前景。

当前，医药板块正面临业绩底、估值底和配置底的三重底部特征。尽管2023年医药板块业绩受到反腐政策的影响，但预计2024年业绩增速将企稳。然而，估值水平和基金配置水平仍处于低位。展望2025年，随着健康商业保险的逐步成熟，支付端环境有望改善，为医药创新产业链带来利好。同时，医药出海被视为我国药企的必经之路，产品力和渠道力强的出海药企有望占据市场先机。

报告还提到，经过十余年的研发积累，我国创新药已进入成果兑现阶段，在多个关键领域取得显著进展，并逐步实现国内上市。此外，我国创新药在海外的授权和申报上市也取得突破性进展，这不仅证明了我国创新药企业创新能力的快速提升，也为企业进一步研发提供了充沛的现金流支持。2025年，市场特别看好在大赛道且研发进度领先的创新药企业。

从全球视角来看，药品出海是成长为全球化大药企的必备条件。全球医药市场空间巨大，且许多产品的价格水平高于国内。发达国家市场是医药消费的重要市场，而新兴国家市场则展现出更高的增长潜力。随着我国医药企业实力的增强，出海成为未来发展的必然趋势，为企业打开长期成长空间。产品力和渠道力强的出海药企备受市场关注。

另外，中国证监会于2024年9月发布了关于深化上市公司并购重组市场改革的意见，旨在鼓励产业整合和提升交易效率。市场有望迎来并购重组浪潮。当前，我国医药市场正处于集中度提升的加速阶段，并购重组有望加速。报告建议关注胰岛素、骨科等细分赛道以及部分仿制药企业，这些领域已受到集采政策的持续影响，但未来有望迎来新的成长机会。此外，部分医药赛道经过四年调整，估值水平较低且基本面呈现向上趋势，未来还可能受到基药目录、国企改革等事件催化，值得投资者重点关注。

（文章来源：财中社）