AI导读：

国联证券发布电力行业报告指出，国债利率下行背景下，红利资产配置价值凸显。电力资产资金配置比例有望提高，同时“国九条”和市值管理政策有望推动电力企业分红落地。降息政策也带动电力公司净利润增长，水电、核电、火电逐步兑现红利属性。

财中社1月9日电国联证券最新电力行业研究报告指出，随着国债利率的持续下行，红利资产配置价值日益凸显。在12月9日中共中央政治局会议提出的货币政策由“稳健”转向“适度宽松”后，市场流动性预计将保持合理充裕，十年期国债收益率有望进一步降低，截至2024年12月27日已降至1.6929%。在此背景下，电力资产作为典型的红利资产，其资金配置比例有望迎来提升。

报告还提到，国务院发布的“国九条”和市值管理政策有望推动电力企业分红落地。2024年4月，国务院发布的《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》中，明确提出强化上市公司现金分红监管，并加大对分红优质公司的激励力度。随着市值管理纳入央企负责人考核机制的可能性增加，电力企业作为A股核心资产，其分红比例有望进一步提升，为投资者带来更加可观的回报。

此外，降息政策对电力公司净利润的增长也起到了积极的推动作用。由于电源建设具有高资本开支属性，电力运营商在建设初期需要通过多种方式筹集资金，导致每年财务费用支出较多。然而，在降息背景下，电力公司有望通过低息贷款置换高息债务，从而降低财务成本，释放更多利润。

报告还详细分析了水电、核电、火电等不同类型的电力资产。水电方面，尽管降水存在波动，但长期来看水电利用小时数将呈现均值回归，且设备折旧年限到期将释放更多利润。核电方面，核电投资已步入高增速阶段，预计2027-2029年将迎来投产高峰期，届时核电运营商的资金缺口或将收窄，远期分红能力得到保障。火电方面，随着电价预期落地和煤价下跌，火电利润得到提升。同时，随着电改的持续推进，2026年火电容量电价有望提升，火电综合收益有望稳定，进一步保障其分红能力。

（图片来源：相关电力行业报告截图）（文章来源：财中社）