AI导读：

长江证券发布医药行业2025年度投资策略，指出行业将继续以创新与临床价值为指引，重点关注创新出海与内需复苏两大逻辑，看好创新药、医疗器械、中药等板块的发展机遇。

财中社1月8日电长江证券最新发布的医药行业2025年度投资策略报告指出，2024年医药行业面对严格的院内控费与行业监管，以创新与临床价值为指引，行业供需格局已全面重塑。与2023年第三季度相比，2024年第三季度医药行业整体收入与归母净利润的同比负增速显著收窄，呈现出企稳态势。

在行业复苏与创新出海的双轮驱动下，医药板块正逐步构筑底部并向上发展。面对国内外宏观环境的深刻变化，2025年的投资策略聚焦于两大逻辑：一是创新出海，国内政策的持续支持为高质量创新提供了肥沃土壤，国产创新药估值洼地效应显著，部分品种已具备全球竞争力，有望通过国际化战略获取出海溢价；二是内需复苏，随着院内业务增速逐步恢复，设备更新与耗材需求增加，特别是电生理、骨科等领域值得关注。同时，中药与消费医疗等领域在宏观消费环境改善后，有望迎来估值与业绩的双重提升。

报告强调，2025年应重点关注创新药、医疗器械与中药板块的发展机遇。在药品领域，医保政策调整将持续推动创新药出海，具有源头创新能力、差异化布局及成熟研发平台的药企备受青睐。此外，细胞因子免疫疗法、TCE双抗等新赛道也展现出巨大潜力。医疗器械方面，随着政策边际缓和，院内业务增速有望逐步恢复，设备更新与耗材需求增加，家用医疗器械板块的中长期趋势同样值得关注。中药领域则迎来收入利润拐点，具备成长性的品牌OTC药企及需求刚性、分红高的稳健资产备受看好。

此外，生物制品领域同样值得关注，尤其是胰岛素与血制品市场。胰岛素降价温和，国产替代加速，竞争格局持续优化；血制品市场则需持续跟踪价格优势，优选浆站龙头。疫苗市场虽然景气度仍低迷，但大品种、创新与出海方向仍值得期待。

（文章来源：财中社）