在刚过去的2024年，化工市场经历了一场寒冬，PVC、乙烯等化工产品价格纷纷创下四年新低，众多产业链企业面临收入增长但利润未增的严峻挑战。

　　面对这一困境，众多化工企业选择主动出击，加强了对期货工具的运用，旨在提升自身的风险管理与应对能力，以期在逆境中寻得突破。

　　化工行业利润大幅下滑

　　自2024年12月以来，国内PVC期货价格一直在5000元/吨附近徘徊，未能摆脱四年来的低点。整体来看，中国化工产品价格指数也呈现出持续下行的趋势。截至2024年12月30日，化工在线发布的中国化工产品价格指数（CCPI）已跌至4310点，年内跌幅达到6.7%，与2021年10月19日的历史高点6467点相比，下跌了33.4%。

　　随着产品价格的持续下跌，化工行业的利润也呈现大幅下滑态势。根据东财Choice数据，2022年中信基础化工行业实现营业收入26699.52亿元、净利润2404.58亿元；然而，到了2024年前三季度，该行业的营业收入和净利润分别下降至18858.97亿元和1088.04亿元。按月均数据测算，尽管营业收入较两年前高点下滑不到6%，但净利润却大幅下滑了40%。

　　化工行业景气度低迷，板块估值持续处于历史底部。统计数据显示，中信一级基础化工指数在2024年的涨幅为-3.35%，远低于上证综指12.67%的年度涨幅，在30个中信一级行业中排名垫底。

　　与此同时，国内乙烯等化工原料的产能投放仍在持续，供给端市场形势依然严峻。据了解，已公布、在建和拟建以及计划“十四五”末投产的乙烯产能高达3475万吨/年。

　　化工企业积极拥抱期货市场

　　面对行业持续低迷的现状，化工企业纷纷探索应对策略，其中参与期货市场进行风险管理成为众多企业的首选。

　　物产中大嘉悦（浙江）能源有限公司总经理张涛表示，乙二醇行业近年来持续低迷，供应商锁定利润的意愿强烈。特别是华东地区的主要供应商，对卖出远期产能的需求十分迫切。为此，他们利用基差工具与上游企业开展贸易，并大量承接其卖盘，通过期货市场进行套期保值操作。

　　张涛介绍称：“在乙二醇价格处于高位时，下游聚酯厂通常不会大量采购。我们利用期货工具帮助上游企业锁定销售价格；在价格下跌时，再将产品销售给下游聚酯厂。这样，在不同行情下，上下游企业均能获得一定收益。”

　　此外，根据“避险网”公布的上市公司套保数据统计快报显示，2024年前11个月，发布套保相关公告的非金融类A股上市公司数量已达到1408家，较去年同期增加189家，整体套期保值参与率也提高了3.3个百分点，达到26.84%。

　　中国期货市场监控中心发布的数据也显示，2023年共有242家上市公司参与大连商品交易所（大商所）市场交易，较2022年增加59家。2024年，大商所能化板块期货日均持仓量为313万手，产业客户持仓占比达到37%，同比提升3个百分点。其中，上市公司在大商所化工品种上的参与度整体较高，尤其是聚乙烯等多个化工品种的持仓份额、成交份额均高于市场整体水平。

　　强化价格风险管理能力

　　展望未来，全球关税政策、能源战略以及地缘政治等因素将对国际原油价格产生深远影响，进而波及化工产业链上下游企业的盈利情况。

　　2024年12月，欧佩克国家宣布再度推迟增产计划，并预告可能将解除整体减产的时间推迟至2026年年底，市场对油价的未来走势持悲观态度。

　　国金证券基础化工首席分析师陈屹认为，随着大宗化工产品的竞争压力加剧，以及部分行业新增供给投产时间不长，产能自然出清需要的时间较长，企业之间的竞争已经从成本竞争延伸至配套管理和软实力等领域。因此，对企业风险管理能力的要求也在不断提高。

　　中国物流与采购联合会大宗商品交易市场流通分会副会长兼秘书长周旭表示，化工贸易商等供应链企业以一体化供应链综合服务为基础，能够充分发挥期现货市场的功能作用，优化资源配置、降低成本、提升效率，已成为稳定国内化工产业链供应链的重要力量。

　　周旭强调：“如何利用期现货市场规避价格波动风险、稳定生产经营、提升企业综合竞争力，已成为越来越多化工产业链企业必须面对和解答的课题。”

（文章来源：证券时报）