AI导读：

招商证券发布通信行业全球运营商月报，详细分析了当前行业动态及趋势，包括国内通信业经济运行数据、国资委政策指引及全球运营商市场表现。

招商证券近期发布了通信行业全球运营商月报，深入剖析了当前行业动态及发展趋势。报告聚焦于工信部11月通信业经济运行数据、国资委12月重点政策指引，并详细解读了全球运营商12月的市场表现与行业动态。

数据显示，11月单月电信业收入增长持续回暖，1-11月移动业务收入降幅保持稳定，固网宽带业务增速则呈现小幅回升态势。国资委在12月发布的若干《意见》中，明确了25年央企考核指标，进一步凸显了对央企市值管理与现金流管控的重视，为三大运营商未来的发展指明了方向。

12月17日，国务院国资委发布的《意见》进一步明晰了央企市值管理工作方案，为25年运营商探索市值管理提供了多维度的思路。参考美国头部运营商T-Mobile自23年8月以来的上涨趋势，随着国内三大运营商不断推进战新业务布局，依托产业链优势加强资源整合，未来有望打开估值提升的新空间。

此外，国务院国资委研究决定，25年央企“一利五率”经营指标体系总体稳定，个别指标有所优化，更加注重现金管理，高质量发展要求更为具体。这将促使三大运营商持续加强应收账款管控，后续自由现金流有望呈现持续回暖态势。

在全球运营商方面，自24年以来，AT&T、T-Mobile等海外运营商股价表现强劲。截至12月25日，除国内运营商外，AT&T、T-Mobile股价分别上涨45.22%与41.15%。在重点动态方面，德国电信详述了未来三年发展目标，其中AI和全球规模将成为其增长的关键驱动力；新加坡电信集团则发布了自智网络L4蓝图战略，旨在加速产业创新和演进。

（文章来源：财中社）