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近期纸浆价格开始回落，纸企盈利拐点有望显现。随着浆纸一体化趋势的发展，造纸行业盈利情况或得到改善。多家机构分析指出，纸浆价格下降主要因需求量下滑，未来浆纸一体化仍是重点发展方向。

岁末年初之际，纸浆价格结束了长期在历史高位徘徊的局面，开始呈现回落态势，浆价下行预期正逐步成为现实。

近期，智利纸浆巨头Arauco公布的数据显示，2023年1月银星针叶浆报价已调整至920美元/吨，相比之前下调了20美元/吨。与此同时，巴西最大纸浆生产商Suzano也将阔叶浆报价下调至820美元/吨，这一价格较之前近半年维持在860美元/吨的水平有了明显下降。

多家机构的分析指出，随着纸浆价格从高位回落，造纸企业的盈利拐点或将到来，特别是文化纸行业的盈利状况有望迎来持续改善。这一趋势得到了国际纸浆龙头生产商连续下调报价的印证，进一步确立了浆价下行的趋势。

卓创资讯的分析师常俊婷指出，需求量的下滑是导致木浆市场价格下降的主要原因。尽管12月通常是纸厂的原料备货期和木浆消费旺季，但2022年12月的针叶浆价格却受需求拖累明显，显示出承压的迹象。卓创资讯的监测数据显示，2022年12月木浆行业样本企业的消费量环比下降3.4%，同比下降10.08%，总需求也呈现出相应的下滑趋势。

民生证券的分析报告认为，木浆的下游产品以消费品为主，其利润表现与全球消费景气度密切相关。随着2023年纸浆等造纸原材料成本进入下行周期，国内纸企的盈利状况有望得到改善。

对于未来的行业走势，卓创资讯的分析师表示，随着国内外纸浆新增产能的不断释放，浆纸一体化趋势将重塑行业格局，降低对进口木浆的依存度，从而改善造纸行业的盈利状况。近年来，国内头部造纸企业如太阳纸业和晨鸣纸业等，均在积极推进浆纸一体化战略，通过提升木浆自给率和强化成本端优势，为未来的增长提供支撑。

卓创资讯预计，2023年国内外新增纸浆产能将达到1091万吨，其中中国占比39%。随着浆纸一体化进程的加快，中国的对外依存度有望降低，总供应量预计同比增加7.5%。从需求面来看，2023年造纸行业仍处于产能扩张周期，且主要以浆纸一体化产能为主，这将有助于提升造纸行业的集中度和盈利能力，为纸浆需求量的平稳增长提供有利条件。

IPG中国的首席经济学家柏文喜认为，浆纸一体化是未来造纸行业的重点发展方向。随着规模纸企在原材料端获得优势，其竞争优势也将愈发明显。

（文章来源：证券日报）