AI导读：

中国银河证券发布研报，指出医药行业在医保控费压力下孕育投资机遇，看好2025年医药投资新动力，提出四条投资主线，建议关注创新药产业链、药械出海及细分行业龙头。

中国银河证券于2024年12月31日发布深度研报，对医药行业给予了积极的推荐评级，指出尽管医保控费压力持续存在，但低估值为医药行业孕育了潜在的投资机遇。

2024年，医药行业走势与大盘相似，呈现先抑后扬、震荡分化的特征，大部分时间表现不及大盘，这主要受医保控费压力加剧的影响。近年来，全国范围及省际联盟的大型药品、耗材、诊断产品集中带量采购持续推进，DRG改革在公共卫生事件后加速，医药消费和投资因宏观增速下滑而放缓。然而，经过三年的调整，医药行业当前估值已降至历史低位，核心资产2025年预期估值普遍仅为15-20倍PE，政策推动下的行业向好将带来较大的提升空间。

展望2025年，医药行业将迎来新的投资动力。回顾过去十年的医改历程，集采促进了医药产业的转型升级，从低水平仿制向高水平创新迈进。尽管当前改革进入深水区，医保收支增速影响医药行业规模及增速，但探索新的支付来源，发展商业医疗险作为医保补充，已成为市场共识。在投融资方面，随着上证3000点以上，医药IPO有望回暖，CGT、医疗AI等新兴投资方向逐渐崭露头角。

2025年医药行业的投资主线包括：医药创新作为增长核心，创新药和医疗器械不断升级；海外出口在美元降息背景下有望提速，关注创新药、注射剂、高端器械领域；政策压力推动降本增效，全产业链效率提升备受关注；以及医药消费在政策刺激下有望复苏，消费医疗在经济预期好转的背景下有望率先受益。

投资建议方面，医药板块经过长时间调整，整体估值较低，公募持仓低配。预计2025年在政策推动下，医药行业有望迎来行情修复，中长期看具有较好的投资机遇。投资者应关注创新药产业链、药械出海及细分行业龙头，同时留意医药消费的复苏。

风险提示包括宏观经济压力可能导致医药消费能力不足、创新药医保支付等政策不确定性、地缘政治引发的全球订单转移风险以及集采或收费降价超出市场预期的风险。

（文章来源：每日经济新闻，图片来源于网络）