AI导读：

中国银河证券发布研报，指出家电行业受益于以旧换新政策和出口增长，内销外销均表现强劲。研报对2025年行业展望及投资建议进行了详细阐述，并提示了相关风险。

中国银河证券于2024年12月31日发布深度研报，对家用电器行业给予了积极的推荐评级，指出行业正迎来新的发展机遇。

在内销方面，得益于中央资金支持的'以旧换新'政策，家电市场显著提振。据商务部数据显示，截至2024年12月6日，以旧换新活动已带动家电销售突破2019.7亿元，政策效应显著。此背景下，消费信心逐步恢复，更新需求成为内销增长的主要动力，2024年1-10月家电社零达7908.0亿元，同比增长7.8%。出口方面，欧美家电市场走出库存周期，新兴市场迅速崛起，1-10月我国家用电器累计出口额达837.49亿美元，同比增长14.05%，增速较上年提升5.8个百分点。

展望2025年，家电内销将持续受益于政策刺激，预计主要品类换新销售额有望达到2024.39亿元。同时，扫地机等新兴品类将迎来快速发展，数字技术融合将为家电产品升级带来更多机遇，拉动家电内销同比增长5%以上。出口方面，受美国关税政策风险影响，家电产业全球供应链将寻求再平衡，预计2024年家电出口增速将放缓至5%，但具备国际化竞争力、全球化产能协调能力的家电龙头企业，如美的、海尔、海信、TCL等，将展现出更强的经营韧性。

投资建议方面，研报指出全球化是家电产业的长期增长点，政策刺激则是家电内需的稳定因素。投资者应关注内销占比较高、过去增速受损但受益于政策利好的企业，以及科技创新引领变革的企业，如AI、AR、VR等技术与产品融合的企业。建议投资者把握两条主线：一是全球竞争力强、充分受益于以旧换新的大家电龙头企业；二是处于激烈竞争阶段的清洁电器市场，预计2025年下半年将迎来市场出清和格局优化。

风险提示方面，投资者需注意中国消费补贴力度不足、美国关税政策变化以及市场竞争加剧等风险。

（图片链接保留，具体图片内容略）（文章来源：每日经济新闻）