2024年，受宏观经济、消费者行为变化等多重因素影响，白酒行业承压显著。数据显示，截至12月31日，A股市场白酒板块年内跌幅达到17.19%。19家白酒上市公司股价普遍下跌，市值同步缩水。

面对市场需求不振，多家酒企采取主动“控速”策略，下调2024年年度经营目标。高端白酒品牌如贵州茅台、五粮液虽仍保持增长，但增速已明显放缓。同时，受库存高企和价格倒挂影响，价格管理成为白酒企业的棘手问题。

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具体来看，2024年前三季度，上市酒企收入和归母净利润分别为3377亿元和1317亿元，分别同比增长9%和11%。其中，贵州茅台营业收入增长16.95%，净利润增速为15.04%；五粮液实现营业收入506.48亿元，同比增长11.30%。然而，部分中低端白酒企业业绩下滑明显，如酒鬼酒前三季度营收和净利均大幅下滑。

整体来看，A股白酒上市企业业绩表现稳健，但头部企业与中低端企业之间的业绩分化加剧。高端白酒品牌凭借品牌优势和产品创新，继续保持增长态势，而中低端酒企则面临激烈的市场竞争。

白酒行业分析师指出，在消费升级与行业分化的趋势下，品质消费依然是主流。头部酒企利用自身优势，不断进行渠道下沉，挤压区域中小酒企的市场份额，导致行业集中度持续提升。

此外，从二级市场来看，A股白酒行业整体市值在2024年也出现显著降速。19家白酒上市公司的总市值相比年初减少逾5000亿元。在此背景下，白酒上市企业对现金分红的重视程度有所加强，意在提振市值信心。

展望2025年，虽然需求复苏节奏仍有不确定性，但当前白酒板块的估值已较为充分反映业绩降速预期。行业或将进入供需均衡阶段，酒企将更加注重提升产品品质，优质产能将获取更多市场份额。

同时，价格走低也成为白酒行业的一大趋势。受宏观经济复苏缓慢和消费者采购理性化影响，白酒需求量减少，尤其是宴席和礼赠场景的减少，对白酒价格带来下行压力。飞天茅台批发价也呈现下降趋势，对整个白酒市场具有风向标作用。

另一方面，电商平台的发展对白酒行业带来了新的挑战。电商平台推出的百亿补贴政策，直接将名酒以超低价推向消费者，加剧了价格下滑的趋势。同时，库存高企和渠道供需失衡也成为酒企面临的难点。

不过，随着酒企相关减量稳价措施的不断落地，预计2025年春节消费旺季后，整个白酒行业有望实现价格筑底企稳。

（文章来源：金融投资报）