AI导读：

2024年A股光伏板块持续下跌，行业五强股价全线走低。供给过剩导致价格下跌，但行业龙头预计新兴市场将带来增长动能。行业扩张周期结束，市场出清拐点来临，光伏业绩底已现。

2024年，A股光伏板块经历持续下跌，截至12月27日，光伏指数（884045.WI）年内下跌17%，行业五强股价全线走低。隆基绿能（601012.SH）、晶澳科技（002459.SZ）、通威股份（600438.SH）、晶科能源（688223.SH）和阿特斯（688472.SH）年内股价分别下跌29%、30%、9%、14%和3%。

光伏行业股价大跌背后，是需求增长未能跟上供给扩张的步伐。2024年上半年，硅片、电池片和组件价格大幅下滑，跌幅均超过20%，硅料价格更是大跌41%。光伏产量高比例增长，导致各环节供给过剩，而需求增长放缓，出口端甚至出现下滑。

尽管面临挑战，行业龙头隆基绿能仍预计2025年全球光伏新增装机将同比增长15%-20%，新兴市场将带来持续动能，国内市场在政策支持下也有望迎来新增长机会。然而，行业已进入低速增长状态，成为行业共识。

面对价格下跌风险，行业内无序扩张开始收紧，政策层面出台多项措施抑制低效产能释放，资本面也开始收缩，多家企业终止定增计划。行业扩张周期结束，未来内卷不会加剧。数据显示，2024年上半年超过20个项目宣布终止或延期，行业尾部企业因订单不足、库存积压等原因陆续停产或减产，市场出清拐点来临。

光伏业绩底已现，行业五强中，除晶科能源外，其余四家公司第三季度归属净利润情况均有好转。此前巨亏主要源于短期价格快速下跌带来的经营亏损及存货跌价准备。进入下半年，光伏产品价格下跌减缓，行业开始恢复“正常”。

对于光伏业而言，最黑暗的时刻已经过去，市场期待的业绩底和政策底已经出现。全行业业绩开始转好，产业已走出底部。同时，行业龙头企业的市净率处于低位，“左侧”投资价值明显。