财中社12月31日电华泰证券最新发布的水泥行业研究报告指出，面对需求挑战，水泥企业并非束手无策。全球市值领先的水泥巨头Holcim（HOLNSW），通过其在西欧的本土市场整合、国际化战略及适时转型，成功克服了需求挑战，实现了长期稳定增长。华泰证券认为，Holcim的成功经验为中国水泥企业提供了宝贵借鉴。中国水泥企业在加强自律、落实行业政策、调节供给总量及提升行业整体效益的同时，应积极探索整合、国际化和战略转型等路径，以寻求更高质量的增长。

华泰证券详细分析了Holcim的发展历程。上世纪70年代，西欧水泥需求见顶，为Holcim提供了市场整合的契机。公司针对不同市场环境采取了差异化策略，在法国持续整合扩大份额，而在德国则优先整合优势区域，构筑核心利润区，保持了稳健的市场地位。这种逆势整合与差异化策略的结合，为Holcim奠定了坚实的本土市场基础。

在国际化方面，华泰证券指出，1991年至2007年间，国际化是Holcim实现长期增长的关键驱动力。公司通过分阶段加强北美、东欧和亚太地区市场的扩张，成功将核心业务从西欧拓展至全球，享受了全球化带来的需求增量，并通过均衡布局各区域业务，有效平衡了不同市场的周期波动。近年来，Holcim加快了部分亚非拉市场的退出步伐，国际化程度有所降低，但华泰证券认为，这为中国水泥企业的国际化发展提供了新机遇。

此外，华泰证券还关注了Holcim在业务结构调整方面的举措。自2015年以来，Holcim加快了业务结构调整步伐，在退出部分亚非拉市场的同时，积极扩大解决方案类业务。通过一系列收购，公司快速构建了较为完整的屋面系统产品能力，形成了新的增长点。得益于战略收缩与战略转型的有机结合，Holcim在培育新增长点的同时，也保持了较高的分红比例和较低的负债率，实现了公司长期发展、股东当期回报和财务健康的良好平衡。

华泰证券认为，中国水泥企业要想突破国内需求调整的瓶颈，实现更高质量的发展，就必须积极借鉴Holcim的成功经验，通过国际化发展、市场整合和战略转型等路径寻求突破。基于这些分析，华泰证券看好华新水泥(A/H)、海螺水泥(A/H)和中国建材等企业的未来发展。其中，华新水泥是海外发展领先的中国水泥企业，下半年境外分部净利润占比已达49%；海螺水泥在国内水泥行业构筑了较强竞争优势，资产负债表较强；中国建材则多元化发展领先同行，国内水泥产能布局最广。

（文章来源：财中社）